20211030-东北证券-中青旅-600138.SH-两镇客流稳步修复_国内游复苏仍可期待_5页_747kb

报告摘要

中青旅发布2021年第三季度报告，显示公司在疫情背景下实现营收和部分业务的恢复，但整体盈利能力仍受较大影响。报告指出，尽管疫情反复对跨省出行造成限制，但周边游的复苏为景区业务带来利好，同时公司通过产品创新和活动策划维持景区热度，国内旅游市场复苏仍值得期待。

整体业绩表现：公司前三季度实现营收62.31亿元，同比增长34.07%，恢复至2019年同期的65%；归母净利润3726.13万元，同比下降93.16%；扣非后归母净利润为-442.49万元。
季度表现：2021Q3营收27.1亿元，同比增长29.56%，恢复至2019年同期的73%；归母净利润363.73万元，同比下降87.46%；扣非后归母净利润-523.31万元，非经常性损益主要来自政府补助。
景区业务：
- 乌镇景区：前三季度营收7.05亿元，同比增长50.7%，恢复至2019年同期的51%；接待游客317.24万人次，同比增长73.67%，恢复至2019年同期的43%。2021Q3单季营收1.98亿元，同比下降29.69%；接待游客77.67万人次，同比下降28.67%，主要受南京疫情反复及跨省管控影响。
- 古北水镇：前三季度营收6.09亿元，同比增长68.63%，恢复至2019年同期的81%；接待游客122.70万人次，同比增长68.16%，恢复至2019年同期的64%。受益于周边游快速复苏。
酒店业务：前三季度经营状况平稳，实现营收2.99亿元，同比增长33.93%。
整合营销业务：中青旅博联前三季度实现营收11.35亿元，同比增长114.55%；净利润2428.12万元，同比扭亏为盈。
旅行社业务：因疫情防控及疫情反复影响承压。
策略性投资业务：创格科技营收同比增长7.86%；中青旅大厦带来稳定租金收入并持续贡献利润。

营业收入：2021年前三季度为89.89亿元，同比增长25.70%；预计2022年为112.66亿元，同比增长25.33%；预计2023年为131.03亿元，同比增长16.31%。
归母净利润：2021年前三季度为9100万元，同比增长139.40%；预计2022年为39200万元，同比增长328.48%；预计2023年为49800万元，同比增长27.19%。
每股收益：2021年前三季度为0.13元，预计2022年为0.54元，2023年为0.69元。
市盈率：2021年为79.17倍，2022年为18.48倍，2023年为14.53倍。
市净率：2021年为1.13倍，2022年为1.07倍，2023年为1.00倍。
净资产收益率（ROE）：2021年为1.43%，2022年为5.77%，2023年为6.86%。