20230219-宝城期货-贵金属周报_美元强势_贵金属承压_10页_1mb

贵金属市场分析总结

核心内容

本报告由宝城期货研究所贵金属研究小组发布，主要分析近期贵金属市场走势及其背后的驱动因素，特别是美元指数与美债收益率对金价的影响。报告指出，当前市场对美联储加息放缓的预期已较为充分，而美国经济的表现将对美元指数和贵金属价格产生关键影响。

主要观点

• 短期承压：本周美国1月CPI同比录得6.4%，低于预期，但零售数据表现超预期，导致美元指数维持强势，贵金属价格承压。
• 美元与贵金属关系：美元指数的强势通常会对贵金属价格形成压力，尤其在美联储加息周期中。
• 美债实际收益率与金价负相关：历史数据显示，美债实际收益率与金价呈现高度负相关，相关系数超过-0.9。
• 加息预期减弱：随着通胀回落，市场对美联储加息的预期减弱，但美元指数的走势仍受美国经济状况影响。
• 中长期支撑：若美联储上半年放缓加息，美元指数和美债收益率上行空间受限，美国经济在高利率环境下持续承压，将支撑金价。
• 贵金属仍有上涨空间：报告建议可在1820美元/盎司或沪金410元/克一线逢低做多，长期持有。

关键信息

价格走势

重要消息

• 欧元区四季度GDP：同比初值为1.9%，与预期和前值一致。
• 美国1月CPI：同比录得6.4%，低于预期，但核心CPI同比仍为5.6%。
• 美国核心零售销售：环比录得2.3%，远超预期。
• 美国零售销售：环比录得3.0%，高于预期。
• 美国初请失业金人数：19.4万，低于预期。

持仓与ETF数据

• CFTC持仓报告：多头持仓增加6,437张，空头持仓增加2,004张，净多头持仓持续上升。
• SPDR黄金ETF持仓：919.92吨，较上周减少0.87吨。
• iShare黄金ETF持仓：445.45吨，较上周减少0.03吨。
• SLV白银ETF持仓：15,128.20吨，较上周增加95.81吨。

指标分析

• 美元指数与贵金属：美元指数强势导致贵金属承压，尤其白银跌幅较大。
• 美债实际收益率：与金价呈负相关，当前收益率小幅上升，对金价形成压力。
• 金银比价走势：金银比价自一月以来震荡上行，表明白银相对黄金表现疲软。
• 金银比价历史高位：当前金银比价处于历史高位，若贵金属持续上行，比价有望大幅修复。

结论

• 短期趋势：美元指数强势，贵金属承压，尤其白银表现疲软。
• 中长期展望：美联储加息放缓将限制美元指数和美债收益率上行空间，美国经济下行趋势将支撑金价。
• 投资建议：贵金属仍有上涨空间，建议在关键支撑位逢低做多，长期持有。

本报告仅供参考，不构成任何投资建议。客户应自行判断投资决策，并咨询独立投资顾问。