20230219-中财期货-国债周报_美联储加息预期加强_资金面超预期收紧_6页_987kb

美联储加息预期加强，资金面超预期收紧总结

核心内容

近期市场资金面紧势超预期趋紧，导致市场情绪有所降温，10年期国债收益率升至2.888%。美联储加息预期因美国1月PPI环比增长超预期反弹及首次申领失业救济金人数意外下降而进一步加强，对期债形成利空影响。美元回升、人民币贬值，对股指形成利空，但对国债有利。整体建议短期偏空看待。

主要观点

• 资金面趋紧：本周资金面超预期收紧，DR007、一年期IRS、3个月Shibor等关键利率指标均有所上行。
• 美联储加息预期增强：美国1月PPI和失业救济金数据强化了加息前景，对期债不利。
• 市场情绪降温：国债收益率上行，市场情绪受到抑制。
• 政策信号待释放：两会临近，政策信号可能增强，短期对市场形成利空。
• 操作建议：建议短线做空T合约。

关键信息

一、主要关注点

• 中国2月一年期LPR与五年期LPR
• 美国四季度实际GDP年化季环比修正值
• 十三届全国人大常委会第三十九次会议

二、资金面与货币政策

• 央行操作：本周央行公开市场净投放210亿元，下周将有超1.6万亿逆回购到期。
• 利率变化：DR007周均值下行5.814bp至2.28712%，一年期IRS上行4.21bp至2.3192%，3个月Shibor上行1.4bp至2.3850%。

三、现券市场表现

• 本周一级市场利率债实际发行总额为4624.7亿元，净融资1974.4亿元，较上周减少1398.6亿元。
• 国债收益率：2、5、10年期国债收益率分别上行1、0、0bp，10年期国债收益率为2.892%。
• 利差变化：10年期-2年期利差44bp，前值46bp；10年期-5年期利差19bp，前值20bp；信用利差132bp，前值140bp。

四、中美国债利差

• 美国2年期国债收益率上行10BP至4.6%，中美2年期国债利差为-215bp。
• 美国10年期国债收益率上行8BP至3.82%，中美10年期国债利差为289bp。

五、期货市场数据

• T2303合约历史CTD净基差与T2306合约历史CTD净基差数据可供参考。
• 国债跨期价差和五债与十债价差显示市场对利率走势的预期。

风险提示

• 价格下行风险：信用扩张速度加快、市场风险偏好提升。
• 价格上行风险：央行加大宽松力度或需求修复不及预期。

投资咨询业务资格

• 投资咨询业务资格：监许可[2011年]1444号

风险提示（补充）

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。
• 所有观点、结论和建议仅供参考，不构成操作依据。
• 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。

操作建议

• 短线做空：建议投资者在短期内关注做空T合约的机会。

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