20220902-宝城期货-贵金属周报_欧美经济分化_美元强势_贵金属下行_12页_858kb

贵金属周报总结

核心内容

本报告分析了2022年9月2日当周贵金属市场的走势及影响因素，重点围绕美元指数、美国非农数据、欧美经济分化、通胀预期、美联储政策以及市场情绪等进行综合评估。整体来看，贵金属价格受美元走强和加息预期压制，出现下跌趋势，但存在技术性反弹的可能。

主要观点

1. 欧美经济分化，美元强势压制贵金属

• 上周四欧美各国公布的8月PMI数据均高于初值，显示经济韧性，但分化明显。
  • 美国Markit制造业PMI录得51.5，ISM制造业PMI录得52.8，表现相对较强。
  • 欧元区Markit制造业PMI录得49.6，显示经济疲软。
• 美元指数一度冲击110，导致纽约金下挫至1700美元，显示美元走强对贵金属的压制。

2. 非农数据降温，市场加息预期降温，贵金属反弹

• 上周五公布的8月非农数据为31.5万人，低于7月的52.6万人，失业率升至3.7%，显示美国就业市场降温。
• 市场对美联储加息预期有所降温，美元指数小幅回落，贵金属价格日内反弹。

3. 贵金属走势与市场情绪、政策预期密切相关

• 从历史数据来看，美债实际收益率与金价长期呈高度负相关，相关系数达-0.9以上。
• 二季度以来，美元指数与美债收益率走势高度相似，主因美联储货币政策是影响两者的根本因素。
• 6月中旬加息预期达到高潮后，市场进入衰退交易，贵金属价格受压制。
• 7月下旬以来，美股与贵金属出现齐涨共跌现象，主因欧洲央行和美联储加息落地。

4. 金银比价走高，白银跌幅大于黄金

• 上周贵金属大幅下挫，白银跌幅大于黄金，导致金银比价突破7月高点，逼近110。
• 截至9月2日，COMEX金银比价为96.4，SHFE金银比价为92.07。
• 金银比价处于历史高位，若贵金属继续下行，金银比价仍有上升空间。

关键信息

1. 价格走势

2. 重要消息

• 美国房价指数：6月S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比录得18.6，低于预期19.5。
• 美国职位空缺：7月JOLTs职位空缺录得1123.9万人，高于预期1047.5万人。
• 欧元区CPI：8月CPI同比录得9.1%，高于前值8.9%。
• 德国制造业PMI：8月制造业PMI录得49.1，低于预期49.8。
• 美国ISM制造业PMI：8月录得52.8，与前值持平。
• 美国非农数据：8月新增就业人数为31.5万人，低于7月的52.6万人，失业率升至3.7%。

3. 市场联动与指标分析

• CFTC持仓报告：非商业多头持仓持续回落，空头持仓大幅增加，净多头持仓减少，显示市场看跌情绪。
• 黄金ETF持仓：SPDR黄金ETF减持11.30吨，iShare黄金ETF减持1.82吨，SLV白银ETF减持110.82吨，显示机构对贵金属的减持倾向。
• 美债利差：10年期与2年期美债收益率差值为-0.20%，较上周收窄20BP，显示市场对美国长期经济的悲观预期。
• 美债收益率倒挂：自3月中旬以来，长短期美债收益率陆续出现倒挂，表明市场对美国经济前景的担忧，利好黄金。

结论

• 短期展望：9月美元指数或继续走强，金价将承压，预计跌破1700美元，暂时看到1650美元。
• 风险点：若8月通胀数据大幅改善，可能促使美联储偏鸽，9月议息会议加息50BP，贵金属或将反弹，但概率较低。
• 中长期趋势：美国通胀数据仍不乐观，通胀加息正反馈尚未结束，贵金属将面临持续压力。欧洲能源危机加剧，也将对美元指数形成支撑，进一步压制贵金属。然而，衰退预期正在逐步显现，未来或成为贵金属反转的主要动力。

注：以上分析仅供参考，不构成投资建议。投资需谨慎，建议结合自身情况咨询专业顾问。