20240205-国海证券-纯债_固收+基金研究跟踪月报（2024年2月）_短期纯债基金组合1月获取0.20_的正向超额_超额收益位于市场15__23页_3mb

报告总结

纯债基金表现

• 中长期纯债基金1月上涨0.45%，较上月下降0.15个百分点；短期纯债基金1月上涨0.36%，较上月下降0.07个百分点。
• 债券风险因子变化：利率因子上涨110%，斜率和凸度因子下跌，信用和违约因子上涨。
• Beta暴露：中长期纯债基金斜率和违约因子Beta均值上升，凸度和信用因子下降；短期纯债基金斜率、信用和违约因子Beta上升，凸度因子下降。
• Alpha优选组合：中长期纯债信用增强组合1月收益0.80%，超额收益0.35%；短期纯债均值Beta组合1月收益0.56%，超额收益0.20%。

固收+基金表现

• 整体业绩回落：固收+基金1月涨跌幅分别为高弹性-5.52%，中弹性-1.07%，低弹性0.04%；指数表现不佳，偏债混合型基金等指数下跌显著。
• 按弹性分类：高弹性组债券风险高，股票和转债暴露差异明显；中弹性组债券和股票风险中等；低弹性组更注重稳定收益。
• 风险提示：数据样本有限，模型可能失效，过往表现不代表未来。

风险提示

• 样本数据不足，可能导致结论不具代表性；历史数据分析不能预测未来；固收+基金业绩波动，投资需谨慎。
• 基金组合Beta和Alpha策略的收益依赖于市场风格，存在不确定性。
• 建议投资者参考完整报告正文和免责声明。