20240723-国金证券-数说公募纯债与混合资产策略基金2024年二季报_纯债基金加久期降杠杆_含权品种增科技减消费_35页_4mb

2024年公募纯债与混合资产策略基金二季度报告分析

摘要
2024年二季度公募纯债与混合策略基金报告显示，基金普遍采取降杠杆、加久期策略，同时含权品种基金调整了配置重点。

一、总起语

报告对2024年二季度公募纯债与混合资产策略基金的持仓、市场观点与未来展望进行了概述。纯债基金多重配置下，追求久期弹性与杠杆控制；混合基金则分化显著，含权类基金增配科技、地产，降消费科技仓位。

二、纯债基金：加久期、降杠杆为主

• 预计政市底下的节奏偏强，短债基金传统策略强调票息仍将是主流。
• 短期纯债基金减杠杆，中长期纯债基金稳仓位，提升久期以捕捉利率回落空间。
• 信用债方面，由于政策扰动以及估值低位，信用利差维持低位，信用风险上升，对短期冲击能力下降。
• 中长期纯债和一级债基策略偏积极，部分强调票息与久期两端。

三、混合策略基金：偏好科技、消费边际调整

灵活配置—偏债类基金

• 权益较轻、债基和转债组合结构复杂;
• 资产配置：安全垫更高，配置灵活度受限，多于“安全优先型”。
• 含有多样化如“固收+转债”、“固收+文体娱乐”风格子类。
• 权益仓位稳定≤40%，“轻权益、重稳健”为常态。
• 在震荡市下追求绝对收益，而非市值增长。

四、基金经理观点节选

• 黄莹洁（交银裕隆纯债）：预计经济修复持续，政策托底基建，流动性平稳。
• 苏谋东（万家信用恒利）：三季度债市震荡，信贷等新刺激因素下，基本面支撑难改。
• 董辰（华泰柏瑞恒利）：海外不确定性仍存，国内技术革命带来新动力。
• 邓栋（宝盈增强收益）：维持牛市判断，下半年利率“爬升调整”，降息待美银实质性落地。

五、可转债配置变化

• 部分转债基金对科技与复苏行业主题持股增加，特点是“高估值换取成长性”。
• 芯片、AI、科技风、政策指向的消费高价品种，估值有所回落。

六、策略建议总结

• 短久期、高票息策略在低波动市场仍有其优势；
• 在震荡环境下，活跃交易与中性久期是混合策略基金的主要选择；
• 未来含权基金需紧盯政策节奏与产业变革，科技与新兴产业仍是亮点配置方向；
• 同时需防范利率曲线变化与信用风险。

七、展望三季度

• 预测三季度经济数据有边际改善，出口、信用修复承压。
• 债券策略：久期适度、杠杆动态；核心在变为“票息+择时”。
• 权益风险偏好受益于会议节点或稳地产、稳库存政策推进；科技、AI、对冲通胀结构。

结束

字数：约900字