20220701-国开证券-6月PMI数据点评_PMI持续改善_内需仍待提振_5页_273kb

2022年6月PMI数据总结

核心内容

2022年6月中国综合PMI产出指数为 54.1%，环比上升 5.7个百分点；制造业PMI指数为 50.2%，环比上升 0.6个百分点；非制造业商务活动指数为 54.7%，环比上升 6.9个百分点。整体来看，PMI持续改善，经济呈现边际修复态势，但复苏基础仍不牢固。

主要观点

• 制造业PMI逆季节性回升：制造业PMI回升至 50.2%，高于历史均值 0.8个百分点，表明制造业在疫情后逐步恢复。但3-6月PMI均值为 49.2%，为历史同期最低，显示当前复苏仍为边际修复。
• 生产与需求同步回升：6月生产指数为 52.8%，新订单指数为 50.4%，均高于5月，且升至扩张区间。其中，新出口订单指数为 49.5%，环比上升 3.3个百分点，显示出口需求有所回暖。
• 需求仍偏弱：尽管PMI回升，但仍有 49.3% 的企业反映订单不足，表明内需尚未强劲复苏，市场需求偏弱仍是制造业面临的挑战。
• 非制造业持续恢复：非制造业商务活动指数为 54.7%，连续两个月大幅回升，服务业景气恢复至扩张区间，建筑业也有所回升，但尚未恢复至疫情前水平。
• 企业信心逐步恢复：服务业业务活动预期指数为 61.0%，高于5月 5.8个百分点，显示企业信心增强；建筑业业务活动预期指数也回升至 63.1%，表明行业前景乐观。
• 中小企业表现优于大型企业：中型企业PMI回升至 51.3%，重回扩张区间；小型企业PMI为 48.6%，恢复较慢，但生产经营活动预期和在手订单指数均有所改善，未来改善空间较大。
• 价格持续回落，盈利承压：6月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为 52.0% 和 46.3%，环比分别下降 3.8 和 3.2个百分点，均降至近25个月低点，部分企业盈利空间受到挤压。

关键信息

6月PMI分项表现

行业表现

• 高技术制造业和装备制造业：PMI分别为 52.8% 和 52.2%，高于5月 2.3 和 3.3个百分点，显示新动能对经济的拉动作用。
• 汽车、通用设备、专用设备、计算机通信电子设备等行业：两个指数均高于 54.0%，产需恢复快于制造业总体。
• 服务业：商务活动指数回升至 54.3%，高于5月 7.2个百分点，主要受疫情控制和政策支持影响。
• 建筑业：商务活动指数为 56.6%，环比上升 4.4个百分点，但尚未恢复至疫情前水平，主要受房地产拖累。

风险提示

• 央行超预期调控
• 通胀超预期
• 贸易摩擦升温
• 金融市场波动加大
• 经济下行压力增大
• 国内外疫情超预期变化
• 中美关系全面恶化
• 国际经济形势急剧恶化
• 海外黑天鹅事件

分析师简介

• 杜征征：宏观经济分析师，中央财经大学经济学博士，中国社会科学院经济学博士后，2011年加入国开证券研究部。
• � 执业证书编号：S1380511090001
• 联系电话：010-88300843
• 邮箱：duzhengzheng@gkzq.com.cn

投资评级标准

• 行业投资评级：

  • 强于大市：相对沪深300指数涨幅 10%以上
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于 -10% ~ 10%
  • 弱于大市：相对沪深300指数跌幅 10%以上

• 短期股票投资评级：

  • 强烈推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅 20%以上
  • 推荐：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于 10% ~ 20%
  • 中性：未来六个月内，相对沪深300指数涨幅介于 -10% ~ 10%
  • 回避：未来六个月内，相对沪深300指数跌幅 10%以上

• 长期股票投资评级：

  • A：未来三年内，相对于沪深300指数涨幅在 20%以上
  • B：未来三年内，相对于沪深300指数涨跌幅在 20%以内
  • C：未来三年内，相对于沪深300指数跌幅在 20%以上

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