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格林大华期货LPG早报总结（20210831）

核心内容

本报告对LPG（液化石油气）市场进行了综合分析，重点关注进口成本、库存变化、需求情况及市场操作建议。整体来看，LPG市场在当前环境下呈现供强需弱的格局，价格上行空间有限。

主要观点

• 价格走势：LPG期货价格继续维持高升水状态，显示市场对进口成本的支撑作用。
• 现货市场：低价资源出货顺畅，但高位出货不畅，表明现货市场跟涨动能不足。
• 库存变化：主港区库存下降，但上周国内液化气商品量小幅回升，库存压力有所缓解。
• 进口情况：2021年7月我国LPG进口量环比下降13.32%，其中丙烷进口量降幅较大（16.83%），丁烷进口量小幅下降（0.56%）。
• 下游需求：整体偏弱，主要深加工装置开工率均呈环比下降趋势，部分下游采购接近尾声。

关键信息

利多因素

• 飓风影响：超强飓风Ida即将影响美国能源重镇德克萨斯-路易斯安那州沿岸，导致墨西哥湾石油和天然气生产大幅关闭，可能对全球供应造成短期冲击。
• 库存下降：上周华东和华南库区总库存环比减少8.83万吨，库存压力有所缓解。
• 新增产能：福建地区新增PDH装置即将投产，有望提升进口需求，同时古雷石化乙烯装置已投料，进一步收紧当地供应。

利空因素

• 商品量回升：上周国内液化气商品量总量为51.95万吨，环比增加0.63万吨，供应端有所增强。
• 下游需求疲软：烯烃深加工、烷基化、PDH、MTBE等主要下游装置开工率均环比下降，显示需求端仍偏弱。
• 采购尾声：部分下游采购进入尾声，本周将进入库存消耗期，可能对价格形成压制。

操作建议

• 建议投资者采取观望或短期内反弹抛空的策略，以应对当前市场供需失衡及价格上行空间有限的情况。

风险因素

• 原油价格波动：原油价格的剧烈变动可能影响LPG的进口成本及整体市场情绪。
• 中东装置增产：中东地区若加快装置投产，可能增加LPG供应，对价格形成压力。
• 交割风险：期货交割临近，需关注实际交割情况对价格的影响。
• 下游装置推迟：若部分下游装置推迟投产，可能影响需求端的恢复速度。
• 海外疫情进展：疫情若出现反复，可能影响海外LPG供应及运输，进而对市场造成不确定性。

免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不构成任何投资建议或承诺。
• 投资者应自行判断并承担相应投资风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283