20250910-浙商证券-2025年8月CPI和PPI数据解读_8月通胀_物价总水平温和波动_7页_811kb

8月通胀数据与市场展望

核心观点总结

首先，8月CPI表现偏弱，同比降幅高于预期，环比持平，主要受食品价格下行和基数效应影响，预计随着政策发力和消费需求修复，CPI将温和回升。

其次，8月PPI同比降幅显著收窄，环比实现转正，主要得益于市场竞争秩序优化和产业升级，部分能源和原材料价格环比上涨。国际油价下行和工业购进价格改善也是影响因素。

资产配置建议

• 股票市场：预期下半年市场可能呈现股债双牛结构，中美关系缓和与“类平准”基金的引入将提升风险偏好，推动A股形成低波红利与科技成长交替上涨的行情。
• 债券市场：10年国债利率预计震荡下行至1.5%左右，年内大规模内需刺激概率低，利率前景相对乐观。

其他分析要点

• 科技成长和高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨，产业升级趋势继续。
• 风险提示主要集中在地缘政治和极端天气的影响。

--- 是基于原文提炼的关键结论及逻辑链条，聚焦核心数据解读和市场展望。