20250429-开源证券-共创草坪-605099.SH-公司信息更新报告_2025Q1业绩表现靓眼_全球产能布局推动份额提升_4页_1016kb

共创草坪（605099SH）投资分析总结

一、核心财务数据

• 当前股价：1988元
• 总市值：7985亿元（流通市值7954亿元）
• 总股本：402亿股（流通股本400亿股）
• 近3个月换手率：1831%

二、业绩表现

• 2024年营业收入：295亿元（同比+199%）
• 归母净利润：51亿元（同比+186%）
• 扣非归母净利润：51亿元（同比+206%）
• 2025年第一季度：
  • 营业收入79亿元（+153%）
  • 归母净利润16亿元（+287%）
  • 扣非归母利润15亿元（+320%）

三、盈利预测与估值

• 2025-2026年归母净利润预测（亿元）：610/694
• 2027年新增预测：775亿元
• EPS（元）：152/173/193
• PE（倍）：131/115/103
• P/B（倍）：32/29/24/20/18

四、收入结构分析

• 人造草坪产品销量：2024年累计销售9107万平方米（+255%）
  • 休闲草收入：205亿元（+224%）
  • 运动草收入：59亿元（+64%）
  • 铺装服务及其他：31亿元（+348%）
• 地区收入：
  • 国际市场收入：262亿元（+209%），占比88.9%（同比+6.8pct）
  • 国内市场收入：33亿元（+130%），其中国内草坪系统增长518%

五、盈利能力变化

• 2024年毛利率：300%（-16pct）
• 期间费用率：100%（-15pct），销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.3/-0.4/-0.3/-0.4pct
• 销售净利率：173%（-0.2pct）
• 扣非归母净利率：171%（+0.1pct）
• 2025Q1毛利率提升至325%（+21pct），净利率分别为197%（+21pct）和195%（+25pct）

六、行业动态与竞争优势

• 人造草坪行业维持高景气度，全球竞争加剧推动市场份额提升
• 公司依托规模效应和全球产能布局，优化费用结构并提升利润率
• 增加新客户开发力度，强化重点区域精细化运营

七、风险提示

1. 人造草坪市场需求增长低于预期
2. 国际政治经济环境波动风险
3. 行业竞争加剧导致利润承压

八、财务指标对比

九、估值指标

• P/E（倍）：185/156/131/115/103
• EV/EBITDA：124/108/91/75/63
• ROIC（%）：150/169/167/163/156

十、研究结论

分析师维持“买入”评级，认为公司凭借产能扩张稳固行业龙头地位，全球市场份额有望进一步提升。建议关注其规模效应推动的成本优势和国际化战略的实施效果。