20170804-申万宏源-煤炭行业7月月报_政策导向偏宽松煤炭产量持续上升_预计8月中下旬煤价承压回调_13页_1mb

煤炭行业7月月报总结

核心内容概述

2017年7月煤炭行业报告指出，煤炭市场在政策导向偏宽松的背景下，供给持续增加，预计8月中下旬煤价将承压回调。同时，下游需求保持旺盛，尤其是火电和钢铁行业，对煤炭价格形成支撑。报告还分析了蒙古焦煤进口对国内焦煤市场的影响，并推荐了一些重点公司作为投资标的。

主要观点

1. 供给偏宽松趋势持续

• 2017年6月全国规模以上原煤产量达3.08亿吨，同比增长11.10%。
• 国有重点煤矿产量同比上升12.77%，表明产能释放政策见效。
• 政策导向宽松，发改委要求加快产能释放，禁止关闭在产煤矿，预计下半年新增产能2亿吨，导致煤炭供需关系转向宽松。
• 8月份开始，动力煤价格将承压回调，焦煤价格则因蒙古进口减少而短期上涨，但预计后期恢复进口后价格难以持续上涨。

2. 蒙古焦煤进口成为关键变量

• 2017年上半年蒙古炼焦煤进口同比增长60%，对国内焦煤市场造成冲击。
• 6月蒙古焦煤进口环比减少，主要因部分二类口岸限制进口煤通关。
• 外蒙古焦煤出口增加，可能对国内焦煤价格形成下行压力。

3. 下游需求旺盛，火电和钢铁行业带动煤炭消费

• 7月沿海六大电厂日均耗煤量环比增长14.92%，同比增长10.63%。
• 电厂库存可用天数下降，表明需求好于预期。
• 二季度全国发电量同比增长6.64%，火电发电量同比增长7.35%，显示火电需求强劲。
• 钢铁行业需求旺盛，粗钢与生铁产量同比上升，带动炼焦煤需求增长。

关键信息

1. 港口与铁路运输数据

• 秦皇岛港7月日均铁路调入量58.65万吨，同比增长67.28%。
• 日均调出量58.30万吨，同比增长66.26%。
• 港口库存由6月底的527万吨增至7月底的541.50万吨，同比增长100.18%。

2. 煤炭价格走势

• 动力煤：7月价格持续上涨，山西大同、陕西榆林、兖州等地动力煤价均有不同幅度的上涨。
• 炼焦煤：山西、河北等地炼焦煤价格普遍上涨，但蒙古焦煤进口减少导致短期价格上涨，预计后期恢复进口后价格趋稳。
• 无烟煤与喷吹煤：部分地区价格维持稳定，无明显波动。

3. 重点公司推荐

• 蓝焰控股：A股唯一煤层气标的，推荐关注。
• 西山煤电、山煤国际、潞安环能：国企改革龙头，推荐买入。
• 陕西煤业：煤价稳定，业绩较好，推荐买入。
• 其他公司：如煤气化、平煤股份、开滦股份等也获得买入或增持评级。

投资建议

• 8月份开始，煤价预计承压回调，建议关注煤价稳定、业绩良好的公司。
• 短期内，焦煤价格可能因蒙古进口恢复而趋稳。
• 火电和钢铁行业需求旺盛，对煤炭市场形成支撑，但需警惕供需关系转变带来的价格波动。

数据图表参考

• 图1：原煤月度产量及同比环比增速
• 图2：国有重点煤矿原煤产量及同比增速
• 图3：我国煤炭进口量及同比
• 图4：国内外焦煤价差
• 图5：国内外炼焦煤价格走势
• 图6：国际动力煤价格走势
• 图7：秦皇岛港煤炭库存
• 图8：秦皇岛港月度日均调入调出量
• 图9-12：铁路与港口煤炭运量及增速
• 图13-14：火电与钢铁产量增速
• 图15-18：六大电厂库存及炼焦煤库存可用天数
• 图19-20：煤炭行业相对PE与PB
• 图21-26：山西、河北、河南等地煤炭价格走势

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