20250601-国泰期货-全国碳市场_6月中下旬成交量有望攀升_5页_800kb

全国碳市场分析总结（2025年6月）

核心内容概览

2025年5月，全国碳市场综合价格跌势放缓，收盘价为68.46元/吨，月环比下跌4.19%，年同比下跌27.04%。各年份碳配额均出现不同程度下跌，其中碳配额24成交最为活跃，占比达71%。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）最新单日成交均价为85.5元/吨，月环比下跌11.06%。

全国碳市场月度总成交量约1037万吨，环比上月上涨75%，其中大宗协议成交占比达66%，为市场主要成交方式。综合成交均价为70.8元/吨，主要由大宗协议成交支撑。CCER市场月度总成交量约19万吨，月环比下滑36.71%，成交均价为88.49元/吨，环比下跌10.2%，较CEA挂牌协议成交均价高出25.95%。

主要观点

1. 市场趋势

   • 5月CEA价格跌至70元附近，抄底需求有所显现，但市场仍缺乏明确的上行驱动。
   • 由于强制流通配额释放不足，潜在抛压仍然存在，市场震荡磨底。
   • 预计6月中下旬成交量有望攀升，价格底部区间在62~66元/吨之间。

2. 市场供需

   • 2025年剩余40%的强制流通配额只能满足部分市场需求，预计约0.4~0.5亿吨市场需求将由盈余企业自愿卖出满足。
   • 若盈余企业继续延迟出售配额，价格底部可能进一步下探，反弹高度将受限。
   • 若单日成交量显著提升，强劲上涨动能或出现在三季度末。

关键信息

各年份碳配额成交情况（5月）

各年份碳配额成交均价（2023年标签上线至今）

2025年首批登记减排量

推荐策略

• 建议缺口企业在8月底前分批逢低采购，以应对未来可能的市场波动。

风险点

1. 企业非理性导致配额到期作废；
2. 企业不看好未来市场选择全部抛售变现；
3. 企业2024年度未足额履约；
4. 未考虑跨行业回购配额规避结转。

数据来源与免责声明

• 数据来源：全国碳交易、北京绿色交易所、生态环境部、国泰君安期货研究
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