20171126-太平洋-食品饮料_白酒调整后更具价值_白马行情结束尚早_19页_1mb

食品饮料行业分析总结

核心内容

食品、饮料与烟草行业在2017年11月经历了市场调整，但整体来看，调整后更具投资价值。白酒板块尤其是茅台、五粮液等龙头企业，基本面稳健，提价预期强烈，有望在春节前迎来量价齐升，带动板块新一轮上涨。食品行业在温和通胀预期下，龙头公司如伊利、海天、双汇等复苏加快，盈利能力和估值空间提升。

主要观点

1. 白酒板块调整后更具价值

   • 白酒板块在11月17日之后出现回调，但整体估值已回归合理区间，具备投资价值。
   • 茅台、五粮液等龙头公司基本面强劲，提价预期明确，未来业绩有望超预期，带动股价上涨。
   • 明年一季度，白酒板块将进入量价齐升阶段，预计主流白酒股将有20%~30%的上涨空间。

2. 通胀预期抬头，食品龙头复苏加快

   • PPI与CPI剪刀差逐渐缩小，CPI有望回升至2%以上，温和通胀有利于食品消费。
   • 食品龙头公司如伊利、海天、双汇等业绩加速增长，股价表现强劲。
   • 龙头企业估值优势明显，未来业绩增长将推动估值进一步提升。

3. 制度红利推动行业整合

   • 白酒公司通过增发、并购等手段加强治理和整合，提升行业集中度。
   • 制度红利与基本面改善共同成为新行情的催化剂。

关键信息

重点推荐个股

• 伊利股份
• 上海梅林
• 双汇发展
• 中炬高新
• 恒顺醋业
• 沱牌舍得
• 山西汾酒
• 古井贡酒
• 贵州茅台
• 泸州老窖

风险提示

• 宏观经济不景气
• 销售环境恶化
• 食品安全问题

估值与盈利数据

• 截至2017年11月17日，白酒板块静态PE为33.23倍，茅台为32.66倍，五粮液为30.05倍。
• 伊利股份2018年PE为23.79倍，估值空间较大。
• 食品龙头公司如海天味业、双汇发展等，2018年PE分别为32.76倍和23.40倍。

市场表现

• 上证综指周下跌0.86%，白酒板块周下跌8.23%，跑输大盘。
• 肉制品板块上涨0.56%，涨幅领先其他子板块。

行业数据

• PPI居高不下，CPI有望回升。
• 白酒产量增长稳定，乳制品、冷鲜肉、啤酒等产量也保持增长。
• 主要产品价格波动较小，部分产品价格略有上升。

行业要闻及公告

• 五粮液启动“五粮液e店”零售终端店及APP上线。
• 首只奶茶股香飘飘即将申购。
• 顺丰推出“丰e足食”无人货架平台。
• 大宗商品进口关税下调，对进口酒行业带来政策利好。
• 多家上市公司发布增发、并购、增持等公告。

下周大事提醒

• 2017/11/29：华统股份召开股东大会。
• 2017/11/30：老白干酒召开股东大会。

投资评级说明

• 行业评级

  • 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
  • 中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
  • 看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

• 公司评级

  • 买入：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在15%以上。
  • 增持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
  • 持有：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
  • 减持：预计未来6个月内，个股相对大盘涨幅在-5%以下。

总结

白酒板块经过短期调整，估值回归合理区间，基本面和提价预期支撑未来上涨。食品行业受益于温和通胀，龙头公司业绩复苏明显，估值提升空间大。行业整合和制度红利将进一步推动白酒和食品公司的投资价值。建议关注伊利、茅台、五粮液等龙头企业，同时留意其他次高端和食品细分行业公司。