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钢铁需求逐渐打开，焦煤价格趋稳

核心内容

本报告为2018年3月25日的煤炭行业周报，主要分析了煤炭行业近期的市场表现、价格走势、供需情况及行业政策影响。

主要观点

• 煤炭板块表现：本周煤炭板块下跌7.54%，弱于沪深300指数（下跌3.73%），主要受中美贸易战影响，市场悲观情绪导致周期板块整体下跌。
• 动力煤供需：动力煤进入季节性淡季，六大电厂日耗煤量为65.53万吨，环比下降3.48%。库存可用天数为22.23天，环比上涨8.39%。预计短期内需求难以回升，库存可能继续增加，动力煤价格仍维持弱势。
• 焦煤价格趋稳：采暖季结束后，钢厂限产压力减轻，焦化厂和钢厂焦炭库存较低，若钢铁终端需求如期打开，焦煤价格或将趋稳。
• 钢铁终端需求：建筑钢材社会库存降幅扩大，终端需求逐渐恢复，若钢厂复产顺利，高炉限产放开后，铁水成本优势将支撑焦炭需求。

关键信息

行业动态

• 2017年中国神华盈利同比增长98.3%，兖州煤业盈利同比增长213.19%。
• 1-2月全国供热耗煤量同比增长18%，显示冬季需求强劲。
• 2月全社会用电量同比增长2%，其中第三产业用电量增长18.8%，城乡居民生活用电量增长15.2%。
• 环渤海动力煤价格指数5500大卡报649元/吨，环比下行9元/吨；5000大卡报588元/吨，环比下行9元/吨。
• 2月中国从纽卡斯尔港进口煤炭118.31万吨，同比增长37.3%，环比增长68.92%。
• 鄂尔多斯市1-2月销售煤炭10946万吨，同比增加2789万吨，增幅34.2%。

价格数据

• 环渤海动力煤5500K报572元/吨，周环比持平。
• 唐山二级冶金焦报1950元/吨，周环比下降2.5%。
• 秦皇岛至广州运费报50.5元/吨，环比下降9.01%。
• 秦皇岛至上海运费报28.5元/吨，环比下降3.39%。

产销存数据

• 六大发电集团动力煤库存合计1456.79万吨，周环比上涨4.61%，同比上涨56.22%。
• 六大发电集团日耗煤报65.53万吨，环比下降3.48%，同比下降2.34%。
• 秦皇岛港动力煤库存报669万吨，周环比持平。

公司动态

• 中国神华：2017年实现营收2487.46亿元，净利润450.37亿元，分别同比增长35.8%和98.3%。
• 兖州煤业：2017年实现营收1512.28亿元，净利润67.71亿元，分别同比增长47.85%和213.19%。
• 恒源煤电：2017年净利润同比增长3030.79%，增幅显著。
• 中煤能源：净利润同比增长19.1%。
• 上海能源：净利润同比增长14.89%。
• 陕西黑猫：净利润同比增长65%。

风险提示

• 宏观经济形势调整：国内外宏观经济变化可能对煤炭行业造成影响。
• 行业政策变化：发改委加强煤炭价格监管，政策调整可能对行业产生较大影响。

分析师信息

• 分析师：邱瀚萱
• 证书编号：S11000517070001
• 联系方式：010-66495651, qiuhanxuan@cczq.com

行业与公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数的收益为标准，30%以上为买入，15%-30%为增持，-15%-15%为中性，-15%以下为减持。

重要声明

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