20240904-东方金诚-可转债周报_先抑后扬_风格切换_中小盘转债迎来全面修复_9页_1mb

东方金诚：可转债市场周报（20240826-20240901）总结

一、政策跟踪

• 中小企业权益保护：最高人民法院明确第三方支付前置条款无效，保障中小企业公平参与市场竞争，利好中小民营企业发行的转债。
• 免税店政策调整：财政部推动13家外汇商品免税店转型为市内免税店，并在8个城市增设免税店，或提振消费，但终端消费预期仍偏弱。

二、二级市场表现

• 市场风格切换：转债市场先抑后扬，高股息板块回落，中小盘股领涨，小微盘转债弹性突出，信用风险溢价回落，但低资质弱券修复力度较弱。
• 估值与价格：转债平均价格升至112.47元，转股溢价率下降（均值7.06%，中位数4.86%），纯债溢价率上扬（均值9.31%，中位数2.25%）。
• 业绩分化：一周内涨幅靠前转债如华锋转债（+22%）、润达转债（+9%），而南银转债、溢利转债等跌幅居前。

三、一级市场动态

• 新增与退市：本周集智转债、伟隆转债上市，首日暴涨57.3%，但后续分化严重，目前转股溢价率高企。广汇转债退市，存量规模降至7.98万亿元。
• 新发转债：保隆科技、洛凯股份等获证监会批复，待发规模6481亿元。
• 提前赎回与下修：苏租转债、天路转债逼近强赎线，部分转债因条款触发价格调整预期。

四、市场展望

• 政策面支持中小企业，推动转债发行人质量提升与扩容；但消费复苏节奏不明，市场情绪仍受经济基本面影响。
• 信用风险仍是约束转债定价的核心因素，需警惕高溢价券回调。

附注：数据与深度分析详见原文，本总结由东方金诚研究发展部提供。