20220720-西部证券-百度集团-SW-09888.HK-2Q22业绩前瞻_2Q业绩承压_创新业务保持较快发展势头_3页_256kb

百度集团-SW（9888.HK）2Q22业绩前瞻总结

核心结论

百度集团-SW（9888.HK）在2022年第二季度预计面临业绩承压，但创新业务保持较快发展势头。

• 营业收入：预计2Q22E为293.12亿元，同比下滑6.5%。
• Non-GAAP归母净利润：预计为38.17亿元，同比下滑28.8%。
• 分业务表现：
  • 百度核心业务收入预计同比下滑5.9%至226.33亿元。
  • 爱奇艺收入预计同比下滑8.8%至69.28亿元。
• 盈利预测：预计2022/2023/2024年Non-GAAP归母净利润分别为166.46/204.35/254.23亿元，同比变动分别为-12%、+23%、+24%。
• 投资评级：维持“买入”评级。

业绩承压原因

在线营销业务受疫情影响

• 2Q22E在线营销业务收入预计同比下滑13.8%，主要受全国多地疫情反复对宏观经济的拖累。
• 当前业务已呈现逐月好转趋势，预计下半年随着疫情好转和AI技术提升营销效率，广告业务有望企稳复苏。

创新业务发展势头

智能云业务增长显著

• 智能云业务收入预计同比增长33.3%，但增速环比有所放缓。
• 业务落地场景持续拓宽，工业互联网品牌“开物”已与3C、汽车、装备制造、钢铁等多个行业展开合作，推动企业数字化转型和智能化升级。
• 5月公司内部组织架构调整，由集团执行副总裁沈抖先生负责智能云事业群组，有助于加快“百度云智一体”战略落地，推动商业化进程。

智能驾驶业务持续推进

• 集度于6月发布ROBO-01概念车，搭载高通8295芯片及视觉+激光雷达自动驾驶方案。
• 量产车型与ROBO-01重合度达90%，表明技术成熟度较高。
• 一季报披露的100亿订单将逐步释放，4月与岚图汽车开启汽车智能化深度合作，显示公司在智能驾驶领域的持续布局。

财务预测与估值

财务指标分析

风险提示

• 政策风险：自动驾驶行业相关政策变化可能影响商业化进程。
• 商业化慢于预期：智能驾驶技术落地及商业化速度可能不及预期。
• 广告主需求弱于预期：疫情对广告主需求的持续影响可能延缓广告业务复苏。

投资建议

• 本报告维持“买入”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上。

联系方式

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