20220831-西部证券-百度集团-SW-09888.HK-2Q22业绩点评_降本增效成果显著_智能云业务保持较快增速_9页_452kb

百度集团2Q22业绩总结

核心内容概览

百度集团于2022年第二季度发布了财务报告，整体表现呈现降本增效的成果，盈利能力有所提升，智能云业务保持快速增长，自动驾驶商业化进程加速推进，同时爱奇艺连续两个季度实现运营层面盈利。

主要观点与关键信息

财务表现

• 营业收入：2Q22实现296.47亿元，同比下滑5%。
• 归母净利润：实现36.37亿元，同比扭亏。
• 调整后归母净利润：55.41亿元，同比提升3%。
• 毛利率：2Q22为48.8%，同比略有下滑0.5个百分点，但环比提升3.5个百分点。
• 研发费用率：2Q22为21.2%，同比提升1.2个百分点。
• 费用控制：销售及管理费用率为16.1%，同比下降2.1个百分点。

智能云业务增长

• 营收增长：2Q22智能云业务营收同比增长31%，环比增长10%，占百度核心营收比重达20%。
• 盈利能力提升：企业和公共云服务毛利率同环比均有所提升。
• 应用场景拓展：智能云解决方案已在多个城市落地，推动企业数字化转型。
• 战略调整：5月沈抖先生被任命为智能云事业群组负责人，有望加快“云智一体”战略落地。

自动驾驶商业化进展

• 无人车订单增长：2Q22萝卜快跑无人车订单28.7万，累计订单量超100万单。
• 商业化许可：8月在重庆和武汉获批在开放道路上提供“全无人”运营服务。
• 新一代车型发布：7月发布RT6自动驾驶汽车，规划2023年在萝卜快跑投入使用，造车成本降至25万元，较上一代下降近50%。
• 造车进展：集度发布概念车ROBO-01，配置高通8295芯片及视觉+激光雷达解决方案，量产车型与ROBO-01重合度达90%。

爱奇艺盈利表现

• 营收：2Q22实现66.6亿元，同比下滑13%。
• Non-GAAP经营利润：3.44亿元，连续两个季度实现盈利。
• 会员服务收入：42.9亿元，同比提升7%，日均付费订阅会员数达0.98亿。
• 广告收入：同比下滑35%至11.9亿元，受宏观环境影响较大。
• 内容分发收入：同比下滑30%至4.8亿元。
• 毛利率提升：2Q22毛利率为21%，同比提升11个百分点。
• 费用控制：销售及管理费用率同比下降4个百分点至12%。

盈利预测与投资建议

• Non-GAAP归母净利润预测：2022年177.96亿元（-5% YoY），2023年196.76亿元（+11% YoY），2024年247.63亿元（+26% YoY）。
• 维持“买入”评级：预计公司未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数20%以上。

风险提示

• 政策风险：自动驾驶商业化可能受政策变化影响。
• 商业化慢于预期：自动驾驶业务可能因技术或市场因素进展不及预期。
• 广告主需求弱于预期：宏观经济波动可能影响广告主投放意愿。

关键数据总结

总结

百度集团在2022年第二季度实现了降本增效，整体盈利能力提升，智能云业务保持快速增长，自动驾驶商业化进程加快，爱奇艺连续两个季度实现运营层面盈利，展现出公司业务的多元化和持续发展潜力。尽管在线营销业务受到疫情影响，但随着市场复苏和AI技术赋能，预计下半年将有所好转。公司未来盈利预测保持乐观，维持“买入”评级。