20220306-国信证券-家电行业周报（22年第10周）_2月小家电线上销售增长超10_景气度持续回暖_16页_6mb

报告摘要

本周家电行业整体呈现回暖趋势，尤其在小家电领域表现显著。2月小家电在淘系、京东平台销售额均实现10%以上的增长，全平台销售额增长16%。原材料价格有所上涨，海运价格有所回落，北向资金对主要家电企业持股比例有所分化。

淘系平台：2月厨房小家电销售额增长12%，主要品牌合计GMV达到13.1亿，同比增长12.3%。其中苏泊尔增长最快，GMV达4.3亿，同比增长49.1%；小熊电器GMV达1.2亿，同比增长35.5%；美的GMV达4.7亿，同比增长31.3%。
京东平台：2月小家电销售额增长14%，达62.3亿，同比增长13.9%。生活电器增长28.6%，厨房小电增长5.7%，个护健康电器增长9.6%。主要品牌表现稳健，苏泊尔、小熊、九阳、北鼎增长显著。
抖音平台：作为新平台，抖音销售额占比集中在1%~11%之间，但单月贡献已接近亿元。苏泊尔在抖音平台表现突出，GMV达0.7亿；美的、九阳各达0.3亿；小熊接近600万。
全平台：美九苏等6大品牌合计销售额增长16%，其中美的、苏泊尔、小熊和北鼎表现较好。美的GMV达13.8亿，同比增长14.7%；苏泊尔GMV达12.4亿，同比增长35.6%；小熊GMV达3.3亿，同比增长28.6%；北鼎GMV达0.3亿，同比增长20.8%；九阳和摩飞销售额有所下滑。

白电：推荐美的集团、海尔智家、格力电器。美的集团在疫情后率先复苏，推荐其B端再造增长；海尔智家在效率提升和渠道改革中表现突出；格力电器受益于空调复苏和原材料成本降低。
厨电：推荐火星人、亿田智能。火星人作为集成灶龙头，增长强劲且激励机制完善；亿田智能在全维度改善中表现良好。
小家电：推荐极米科技、光峰科技。极米科技为智能投影龙头，增长潜力大；光峰科技在2B和2C业务上协同发力，技术积累深厚。

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价（元）	EPS（元）	PE（倍）	PB（倍）
000333	美的集团	买入	65.60	3.87/4.10/4.62	17/16/14	3.9
000651	格力电器	买入	35.83	3.69/3.86/4.51	10/9/8	1.8
600690	海尔智家	买入	24.45	0.98/1.40/1.64	25/17/15	3.6
1691.HK	JS环球生活	买入	8.12	0.79/0.13/1.52	10/62/5	2.3
2148.HK	Vesync	买入	5.08	0.36/0.06/0.58	14/81/9	2.9
688696	极米科技	买入	401.01	7.17/9.69/13.20	56/41/30	25.7
002032	苏泊尔	买入	49.97	2.25/2.37/2.71	22/21/18	5.6
002242	九阳股份	买入	18.77	1.23/1.27/1.42	15/15/13	3.4
002705	新宝股份	买入	19.12	1.35/0.96/1.27	14/20/15	2.6
002959	小熊电器	买入	47.46	2.74/1.76/2.55	17/27/19	3.8
002508	老板电器	买入	32.48	1.75/1.41/2.47	19/23/13	3.8
002677	浙江美大	买入	15.56	0.84/1.08/1.31	18/14/12	5.9
002011	盾安环境	买入	11.96	-1.09/0.37/0.53	-/32/22	8.0