小家电行业月报：小家电市场延续高增，线上销售迎开年红-20210303-中原证券-17页_510kb

小家电行业月报总结

核心内容

2021年2月，小家电板块整体表现低迷，跌幅为3.95%，跑赢创业板指（-6.86%）2.91个百分点，但跑输上证指数（0.75%）4.7个百分点和深证成指（-2.12%）1.83个百分点，综合排名位于中信二级行业分类中后部。

主要观点

• 个股表现：2月小家电行业相关A股上市公司中，14家公司上涨，1家持平，18家下跌。涨幅前五的企业为漫步者（22.91%）、惠而浦（21.49%）、*ST奋达（11.56%）、九阳股份（6.17%）、*ST雪莱（5.49%），其中个护、娱乐类小家电企业涨幅较为突出，而清洁、厨卫类小家电企业跌幅明显。
• 线上市场表现：1月线上市场销售情况显著优于线下市场，多个产品类别销售量和销售额同比大幅增长。净饮机和养生壶的线上销售量和销售额同比增速分别突破130%和85.6%，而吸尘器是唯一在两终端市场均实现正增长的小家电产品。
• 产品均价：线上市场均价最高为扫地机器人（1785元），线下市场为净化器（3204元）。扫地机器人线上、线下均价分别上涨279元和491元，为两终端市场中均价同比涨幅最大产品。
• 品牌市占率：线上市场中，小熊、小米等新兴品牌在个护和娱乐类小家电中表现突出；线下市场则由美的、苏泊尔等传统品牌主导。吸尘器市场中，戴森占据线下首位，而美的在线上表现强劲；扫地机器人市场由科沃斯主导，线上市占率领先。
• 宏观经济与消费者信心：2020年末国内消费者信心指数回升至112.4，家用电器及音像器材RPI当月同比值结束三年下滑趋势，提升至-0.6%。城镇居民人均家庭设备用品及服务支出同比增加2.16%，表明消费意愿回升。

关键信息

1. 2月小家电板块行情回顾

• 小家电板块整体下跌3.95%。
• 跑赢创业板指2.91个百分点，跑输上证指数和深证成指。
• 头部企业如漫步者、惠而浦表现较好，而石头科技、小熊电器跌幅较大。

2. 行业市场销售概况

• 线上销售：1月线上市场销售增长显著，净饮机、养生壶、吸尘器、煎烤机等产品销售量和销售额同比大幅增长。
• 线下销售：整体表现疲软，多数产品销售额和销售量同比下滑，仅吸尘器实现正增长。
• 产品均价：扫地机器人和净化器为两终端市场均价最高产品，其中扫地机器人均价涨幅最大。

3. 行业品牌市占率概览

• 电饭煲：线上市场头部品牌（美的、苏泊尔、九阳）市占率总和下降3个百分点，但线下市场占有率基本稳定，美的、苏泊尔市占率接近75%。
• 养生壶：线上市场小熊市占率20.5%，同比下降5.6%；线下市场美的市占率40.95%，同比提升16.16%。
• 破壁机：九阳线上市占率37.8%，线下市占率35.12%，保持行业首位；美的线下市占率16.29%，超过苏泊尔。
• 煎烤机：美的线上市占率26.64%，线下市占率43.86%，保持行业首位；小熊线上市占率8.32%，与美的差距较大。
• 吸尘器：戴森线下市占率34.76%，显著高于国产品牌；美的、科沃斯线上市占率分别为17.72%和8.12%，但线上市场表现不及戴森。
• 扫地机器人：科沃斯线下市占率81.86%，线上市占率39.75%，大幅领先其他品牌。
• 台式电烤箱：美的线上市占率34.23%，线下市占率31.98%，格兰仕线上市占率18.92%，线下市占率29.77%。

4. 行业相关指标动态跟踪

• 原材料价格：铜、铝、PP、ABS等原材料价格持续上涨，其中PP和ABS价格指数同比分别上升149.27%和432.13%。
• 宏观经济数据：消费者信心指数回升，家用电器及音像器材RPI结束三年下滑趋势，城镇居民人均家庭设备用品及服务支出同比增加2.16%。

5. 行业评级与投资建议

• 小家电板块估值震荡走低，目前TTM市盈率为38.37倍，低于创业板估值（67.47倍）。
• 给予小家电板块“同步大市”的投资评级，建议关注行业头部企业及线上经营能力较强、产品多元化的公司。

6. 风险提示

• 上游原材料价格持续波动。
• 宏观经济因素不确定性。
• 出口汇率波动风险。

结论

小家电市场在2021年1月线上销售表现强劲，尤其在净饮机、养生壶等产品类别中增长显著。线下市场则相对疲软，多数产品销售额和销售量同比下滑。尽管板块整体表现低迷，但部分个股和产品类别仍表现较好。小家电行业面临原材料价格上涨和出口汇率波动等风险，但整体估值仍高于其他家电板块，具备一定投资价值。