20220220-国信证券-家电行业周报_1月小家电线上全平台跟踪_销售表现环比显著改善_12页_1mb

家电行业周报总结

核心内容

本报告分析了2022年1月中国家电行业在主要线上平台的销售表现，并结合市场动态、原材料价格及资金流向等信息，提出核心投资建议。整体来看，家电行业在春节前后逐步恢复，小家电销售表现明显回暖，主要品牌在三大平台（天猫系、京东、抖音）的销售增长显著，尤其是京东平台受年货节影响，销售增速达到46%以上。

主要观点

1. 行业整体表现

• 1月小家电主要品牌销售表现环比显著改善，三大平台合计销售额均实现18%以上的增长。
• 厨房小家电在淘系平台销售降幅收窄至2%，部分品牌已率先复苏，如九阳、北鼎等。
• 京东平台因年货节促销活动，带动小家电销售额增长46%，各品类均表现良好。
• 抖音平台目前销售额占比仍较低，主要品牌销售额集中在1%至10%之间，但增长潜力值得期待。

2. 投资建议

• 白电：推荐美的集团（B端再造增长）、海尔智家（效率提升）、格力电器（渠道改革）。
• 厨电：推荐集成灶龙头火星人（高增长强激励）及二线龙头亿田智能（全维度改善）。
• 小家电：推荐智能投影龙头极米科技，激光技术龙头光峰科技，以及受益于需求恢复的小熊电器。

关键信息

1. 销售数据

• 淘系平台：厨房小家电1月GMV为17.5亿，同比下滑2.2%，降幅收窄。
• 京东平台：小家电1月GMV为99.1亿，同比增长45.6%；美的、九阳、苏泊尔等品牌增长均超30%。
• 抖音平台：主要品牌GMV占比普遍在1%-10%之间，苏泊尔达0.8亿，美的0.4亿，九阳0.3亿。
• 全平台：主要小家电品牌1月GMV均实现18%以上增长，其中美的小家电GMV达44.5亿，同比增长18.7%；九阳增长62.0%；苏泊尔增长42.2%；小熊增长18.2%；摩飞增长23.4%；北鼎增长40.8%。

2. 市场表现

• 上周家电板块下跌0.90%，沪深300指数上涨1.08%，家电板块周相对收益为-1.98%。

3. 原材料价格

• LME3个月铜价周度环比下跌0.3%，铝价上涨2.6%。
• 冷轧价格周环比上涨1.9%。

4. 海运价格

• 出口集运指数美西线为2626.33，周环比下降4.33%；美东线为2693.16，周环比下降3.88%；欧洲线为5720.19，周环比下降2.29%。

5. 资金流向

• 美的、格力陆股通持股比例周环比分别下降0.11%、0.10%；海尔持股比例上升0.08%。

6. 行业动态

• 中央空调市场2021年12月出现微幅下滑，但全年增长依然显著。
• 热水器市场2021年零售量同比下降6.7%，零售额微增0.9%。
• 油烟机市场呈现高端化趋势，线上和线下高价段市场份额增长明显。
• 空气净化器市场连续5年下降，但线上渠道占比持续提升。
• 冰箱行业2021年稳中有升，出口仍是主要驱动力。

7. 公司公告

• 格力电器宣布2021年中期利润分配预案，每10股派发10元现金股利。
• 石头科技股东减持计划期限届满，未实施减持。
• 海信视像回购注销部分限制性股票，将于2022年2月18日完成。

重点公司盈利预测及投资评级

风险提示

• 疫情导致产销波动
• 市场竞争加剧
• 需求增长不及预期
• 原材料大幅上涨

投资评级定义

分析师承诺

作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响。