20210303-中原证券-小家电行业月报_小家电市场延续高增_线上销售迎开年红_17页_1mb

小家电行业月报总结

核心内容概述

2021年2月，小家电板块整体表现低迷，下跌3.95%。尽管如此，部分个护与娱乐类小家电个股表现突出，如漫步者、惠而浦、ST奋达、九阳股份与ST雪莱。线上市场销售情况火热，而线下市场则表现疲软，整体呈现明显分化趋势。

主要观点

• 板块表现：小家电板块整体下跌，但跑赢创业板指2.91个百分点，排名在中信二级行业中靠后。
• 个股表现：上涨个股主要集中在个护与娱乐类小家电领域，而清洁与厨卫类小家电跌幅较大。
• 线上销售：1月线上市场销售情况显著优于线下，净饮机与养生壶销量同比增速均超80%，但实际销量环比略有下降。
• 产品均价：线上与线下市场中，扫地机器人和净化器均价涨幅最大，分别为279元和491元。
• 品牌竞争：头部品牌在多个品类中占据主导地位，线上市场中新兴品牌表现活跃，但与传统品牌仍有较大差距。
• 宏观经济：消费者信心指数与家用电器及音像器材RPI均呈现回升态势，结束了连续三年的下滑。
• 投资建议：建议关注行业头部企业及线上经营能力强、产品多元化的企业。

关键信息

1. 2月小家电板块行情回顾

• 小家电板块2月下跌3.95%，跑赢创业板指2.91个百分点，跑输上证指数4.7个百分点。
• 33家相关A股公司中，14家上涨，1家持平，18家下跌。
• 涨幅排名前五的个股：漫步者（22.91%）、惠而浦（21.49%）、*ST奋达（11.56%）、九阳股份（6.17%）、*ST雪莱（5.49%）。
• 个护与娱乐类小家电表现优于清洁与厨卫类。

2. 行业市场销售概况

• 线上市场：净饮机与养生壶销售量同比增速均超80%，但实际销量环比有所下滑。
• 线下市场：吸尘器是唯一实现销售额与销量正增长的小家电产品。
• 产品均价：线上均价最高为扫地机器人（1785元），线下均价最高为净化器（3204元）。

3. 行业品牌市占率概览

• 电饭煲：美的、苏泊尔、九阳线上市占率总和下降3个百分点，线下市占率总和基本不变，美的线下市占率接近75%。
• 养生壶：小熊市占率20.5%（同比下降5.6%），美的市占率18.91%，九阳市占率12.57%，苏泊尔市占率11.73%。
• 破壁机：九阳线上市占率37.8%，线下市占率35.12%，美的线上市占率16.29%，线下市占率33.61%。
• 煎烤机：美的线上市占率26.64%，线下市占率43.86%，苏泊尔线上市占率25.65%，线下市占率31.37%。
• 吸尘器：戴森线下市占率34.76%，同比提升11.86%，美的线上市占率17.72%，科沃斯线上市占率8.12%。
• 扫地机器人：科沃斯线下市占率81.86%，线上市占率39.75%，小米线上市占率20.91%，美的线上市占率8.1%，石头科技线上市占率7.4%。
• 台式电烤箱：美的线上市占率34.23%，线下市占率31.98%，格兰仕线上市占率18.92%，线下市占率29.77%。

4. 行业相关指标动态跟踪

• 原材料：LME铜和铝价格持续上涨，PP与ABS价格指数同比大幅上升，镀锌板与冷轧薄板价格小幅震荡。
• 宏观经济：消费者信心指数与家用电器及音像器材RPI均呈现回升，结束三年下滑趋势。
• 居民支出：2020年四季度城镇居民人均家庭设备用品及服务支出同比增长2.16%。

5. 行业评级与投资建议

• 小家电板块TTM市盈率为38.37倍，低于创业板指（67.47倍）但高于其他家电板块。
• 建议关注头部企业及线上经营能力强、产品多元化的公司。
• 给予小家电板块“同步大市”的投资评级。

风险提示

• 上游原材料价格持续波动；
• 宏观经济因素不确定性；
• 出口汇率波动风险。