电磁屏蔽导热材料专题-国产化加速_25页-1mb

电子行业：电磁屏蔽与导热材料国产化加速，产业链成长潜力巨大

核心内容

电磁屏蔽和导热材料是电子设备运行不可或缺的组成部分，广泛应用于通信设备、消费电子、汽车电子及数据中心等领域。这些材料作为电磁屏蔽及导热器件的上游原料，具有高壁垒、高毛利的特性，是典型的“低价值高重要性”产品。由于其技术密集性、认证壁垒及快速的产品迭代需求，材料企业相较于器件制造企业更具成长性。

主要观点

• 行业增速快：电磁屏蔽和导热材料及器件行业受益于下游电子设备的快速发展，市场需求持续扩大。
• 国际巨头主导：目前电磁屏蔽及导热材料市场主要由3M、Laird、Chomerics等国际大厂主导，国内企业尚处于追赶阶段。
• 国产替代加速：随着国内企业在材料研发和认证方面取得突破，国产材料品牌有望打破国际垄断，实现快速增长。
• 技术与认证是关键：材料行业技术壁垒高，认证过程复杂，一旦通过认证，国内企业可凭借成本优势迅速抢占市场份额。
• 应用场景广泛：行业应用正从传统通信和消费电子向新能源汽车、数据中心等新兴领域扩展，带来新的增长空间。

关键信息

下游应用不断扩张

• 通信设备：5G建设推动基站数量和投资额快速增长，带动电磁屏蔽和导热材料需求。
• 消费电子：智能手机、笔记本电脑等产品向高精度、高集成化发展，对电磁屏蔽和导热材料需求增加。
• 汽车电子：新能源汽车和智能驾驶对电池、传感器等部件的散热和电磁屏蔽要求提高。
• 数据中心：随着大数据和云计算发展，数据中心对电磁屏蔽和散热材料需求迅速上升。

国产材料品牌崛起

• 飞荣达：国内领先企业，已推出自主材料品牌，终端客户认证顺利，有望进入快速成长期。
• 碳元科技：专注于高导热石墨材料，产品广泛应用于智能手机，具备较强的自主研发能力。
• 中石伟业：提供电磁兼容和导热解决方案，拥有多个行业领先客户，具备良好的市场前景。

行业发展趋势

• 技术迭代快：材料需要不断升级以适应电子产品性能提升和结构变化。
• 认证壁垒高：终端厂商对材料供应商的认证要求严格，认证通过后可长期稳定合作。
• 高毛利特性：由于产品价值虽不高，但对设备性能影响大，毛利率普遍高于器件制造企业。
• 产能释放快：材料生产工艺核心在于配方，一旦认证成功，产能可快速释放。

投资建议

• 重点关注企业：飞荣达、碳元科技、中石伟业等企业在电磁屏蔽和导热材料领域具备较强的竞争力，有望受益于国产替代趋势。
• 行业评级：买入（预期未来12个月内股价表现强于大盘15%以上）。

风险提示

• 飞荣达：客户认证进度不及预期。
• 碳元科技：行业竞争加剧。
• 中石伟业：上市进展低于预期。

产业链结构

电磁屏蔽和导热材料及器件行业的产业链包括：

• 上游：基础原材料
• 中游：电磁屏蔽及导热材料研发与生产
• 下游：终端用户（如通信设备、消费电子、汽车电子、数据中心等）

材料与器件分类

电磁屏蔽材料与器件

• 导电塑料器件：轻量、耐候、环保，用于IT、通信、军工、航天等领域。
• 导电硅胶：兼具EMI屏蔽和环境密封功能，用于户外和水下设备。
• 金属屏蔽器件：具备良好的机械性能和重复使用性，用于解决设备间隙电磁干扰。
• 导电布衬垫：用于结构件之间的电磁屏蔽。
• 吸波器件：用于抑制电磁干扰，提高雷达测向测距准确性。

导热材料与器件

• 导热膏：高导热率，用于电子元器件散热。
• 导热硅胶片：柔韧、可压缩，用于填充缝隙。
• 液态导热胶：具有良好的填充性能，用于汽车电子、通信设备等。
• 相变化导热材料：超低热阻，用于高性能计算机、电源模块等。
• 导热凝胶：低热阻、易清理，用于LED灯具、汽车电子等。
• 石墨片：超高导热性，用于智能手机、平板电脑等。

市场规模预测

• 电磁屏蔽材料：全球市场规模预计从2014年的54亿美元增长至2019年的66亿美元，复合增长率4.4%。
• 导热界面材料：全球市场规模预计从2015年的7.64亿美元增长至2020年的11亿美元，复合增长率7.1%。

企业分析

飞荣达

• 成立时间：1993年
• 上市时间：2017年
• 业务范围：电磁屏蔽材料及器件、导热材料及器件
• 主要客户：华为、中兴、诺基亚、思科、联想、微软等
• 市场表现：收入和利润稳步增长，毛利率稳定在30%左右
• 技术突破：自主研发，形成材料平台，产品覆盖多个领域

碳元科技

• 成立时间：2010年
• 上市时间：2017年
• 业务范围：高导热石墨膜等
• 主要客户：三星、华为、VIVO、OPPO等
• 市场表现：收入和利润增长迅速，毛利率在30%左右
• 技术优势：拥有专利48项，产能近300万平方米

中石伟业

• 成立时间：1997年
• 上市状态：正在排队上市
• 业务范围：EMI屏蔽材料、导热材料、电源滤波器
• 主要客户：华为、中兴、诺基亚等
• 市场表现：营收和净利润复合增长30%以上，毛利率稳定在60%左右
• 技术平台：设有多个专业研发平台，具备材料研发和评估能力

总结

电磁屏蔽和导热材料作为电子设备的重要组成部分，其市场需求随着电子产品的升级和应用领域扩展而持续增长。国际大厂在中高端市场占据主导地位，但国内企业通过技术积累和认证突破，正在逐步实现国产替代。飞荣达、碳元科技和中石伟业等企业在材料研发和市场拓展方面表现突出，具有较高的成长潜力。随着5G、新能源汽车、数据中心等新兴领域的快速发展，电磁屏蔽和导热材料行业将迎来更大的市场空间和投资机会。