20160406-华创证券-晨会纪要_14页_779kb

晨会内容总结

一、核心内容概览

1. 宏观分析：美联储加息的谨慎态度与全球经济影响

• 投资要点：
  • 耶伦释放“鸽派”言论，美元指数下跌，美股上涨，国际金价上涨后回调。
  • 联储加息需经济数据一致显示通胀与就业改善，当前数据不支持。
  • 全球经济放缓和美元升值抑制企业出口，影响投资信心。
  • 联储正在修正与市场预期的偏差，但非格林斯潘时代的重演。
  • 未来加息路径需关注全球因素变化，特别是中国经济回暖和油价走势。

2. 固收市场：警惕CPI超预期与供给压力

• 利率债市场展望：

  • 3月CPI可能升至2.5%，PPI跌幅收窄，需警惕超预期风险。
  • 房地产市场回暖，强化经济预期，对利率下行形成约束。
  • 货币政策宽松空间有限，资金面将面临更大约束。
  • 供给层面拐点将在二季度出现，净供给量显著上升，供需失衡或加剧。

• 信用债市场展望：

  • 煤炭、钢铁行业去产能政策持续推进，行业分化加剧。
  • 非公开发行债券违约事件频发，监管加强风险管控。
  • 信用资质差、规模小的企业发行难度加大。

3. 行业与个股推荐

• 机械行业：

  • 推荐海默科技：优质综合型能源公司，受益油价回暖，业绩有望反弹。

• 农业行业：

  • 牧原股份发布一季度业绩上修公告，3月销售均价上涨，维持强烈推荐。

• 化工行业：

  • 诺普信年报显示投资收益大增，公司业绩提升，田田圈平台发展良好。

4. 调研信息

• 通信行业：
  • 荣信股份发布业绩快报修正公告，营业利润下修，梦网科技业务无问题。

5. 财经要闻与行业动态

• 债转股：方案可能于4月推出，首批试点规模1万亿元，聚焦国企及困难企业。
• 区块链：全球热潮兴起，微软、纳斯达克等布局，国内相关公司受益。
• 移动支付：央行报告显示移动支付快速发展，预计未来三年交易额将成倍增长。
• 商业保理：行业峰会召开，概念股有望受益。
• 车联网：丰田与微软合作，国内公司如荣之联、得润电子布局。
• 京津冀协同发展：多国资公司停牌，产业协同预期增强。
• 黄热病疫苗紧缺：相关上市公司加速布局，关注天坛生物、智飞生物等。
• 中德合作：高层互访频繁，推动智能制造战略对接。
• 北京公墓价格暴涨：市区墓地售罄，京郊公墓价格大幅上涨。

二、主要观点与关键信息

主要观点

• 美联储加息路径：受全球经济疲软影响，联储加息步伐将放缓，4月加息概率较低，6月需关注经济数据及全球形势。
• 债券市场压力：CPI超预期、房地产回暖、货币政策趋紧、供给压力加大等因素将对债券市场形成持续压力，债市调整或继续。
• 行业趋势：区块链、车联网、移动支付、商业保理等新兴技术与行业迎来发展机遇，相关公司值得关注。
• 去产能影响：煤炭、钢铁等行业继续推进去产能，行业分化明显，优质企业将受益。
• 油价回暖：对能源行业及相关公司如海默科技有积极影响。

关键信息

• CPI预期：3月CPI或达2.5%，PPI跌幅收窄至4.5%，需警惕超预期风险。
• 房地产数据：1-2月房地产投资大幅回升，市场热度持续，对利率形成压制。
• 债券供给：二季度利率债净供给量将达9000亿元，供需失衡可能加剧。
• 信用债风险：非公开债违约频发，监管加强，资质差企业发行难度增加。
• 行业政策：债转股、供给侧改革、智能制造等政策推动行业转型与结构调整。
• 市场动态：股市反弹对债券市场资金形成分流，需警惕市场风险偏好变化。

三、市场表现与数据

主要海外市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	20,177.0	20,498.9	-1.57
道琼斯数	17,603.3	17,737.0	-0.75
纳斯达克	4,843.9	4,891.8	-0.98
标准普尔	2,045.2	2,066.1	-1.01
日经指数	15,732.8	16,123.3	-2.42
金融时报	6,091.2	6,164.7	-1.19

国内市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,053.1	3,009.5	1.45
沪深 300	3,264.5	3,221.9	1.32
深证成指	10,640.3	10,379.6	2.51

大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	35.5	-3.27
BDI	471.0	4.67
LME 铜	4,768.5	0.17
LME 铝	1,524.0	-0.78
COMEX 黄金	1,233.0	1.12

四、投资策略建议

• 债券市场：建议继续等待调整机会，关注CPI、房地产、货币政策和供给压力的变化。
• 信用债市场：警惕去产能政策带来的评级下调影响，关注优质企业，规避风险较高的发行主体。
• 机械行业：关注油价回暖带来的业绩反弹，海默科技作为优质标的推荐。
• 农业行业：牧原股份受益猪价上涨和成本下降，维持强烈推荐。
• 化工行业：诺普信业绩提升，田田圈平台发展良好，维持“强烈推荐”评级。
• 新兴行业：关注区块链、车联网、移动支付、商业保理等概念，相关公司有望受益。

五、其他重要信息

• 公司动态：多家公司发布业绩预增、定增、重组等公告，如荣信股份、凯发电气、云意电气等。
• 政策与市场事件：包括债转股、区块链、移动支付、京津冀协同发展等。
• 机构与游资动向：多家机构与游资参与涨停股操作，部分公司出现买入与卖出记录。

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资料来源：贝格数据、华创证券研究
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