20240528-华安证券-小米集团-W-01810.HK-24Q1点评_利润创新高_海外业务增势亮眼_4页

小米集团2024年第一季度业绩点评总结

📌 核心观点

• 24Q1业绩表现强劲：

  • 营业收入达755亿元，同比增长27%；
  • 经调整净利润649亿元，同比增长超100%；经调整净利率达86%；
  • 核心业务调整净利率116.4%，核心业务调整利润增长迅猛。

• 毛利率持续提升：

  • 公司整体毛利率达22.29%，同比提升28个百分点；
  • 手机业务毛利率14.8%，同比提升至高水准；
  • AIoT与互联网业务毛利率均有显著提升。

• 海外市场表现亮眼：

  • 全球手机出货量达4060万部，同比增长337%；
  • 海外市场增速明显，多个地区市占率超额增长；
  • 高端化进程显著，国内旗舰机型市占率大幅提升。

• 生态链业务持续扩张：

  • AIoT设备连接数达78.6亿台，同比增长27%；
  • 互联网业务海外收入增长迅速，全球月活用户增长106%。

• 汽车业务稳步推进：

  • 小米汽车累计交付超1万辆，6月起扩产计划已启动；
  • 全年目标确保10万辆交付任务达成。

💼 投资建议

• 短期评级： 维持“买入”。

• 业绩预测：

  • 2024年预计收入3323亿元；
  • 2024年经调整净利润增长超千万级别。

• 上市地点与发展目标： 系港股研究，战略布局继续。

⚠️ 风险提示：

• 原材料成本上涨风险；
• 汽车产能不及预期。

📈 核心财务数据摘要

• 毛利率变化： 需持续关注分业务表现；
• 周转率与资产结构： 经营效率平稳提升。

💎 总结亮点
小米集团2024年第一季度整体业绩爆发，尤其是海外拓展和AIoT生态平台上表现突出，超出市场预期。结合强大供应链管理与高端手机战略，小米正在推动强势增长曲线，成为生态链企业转型赢家。