20231103-国盛证券-小米集团-W-01810.HK-双十一开门红_小米14开售亮眼_5页_847kb

手机销售表现：小米14系列手机于10月31日开售，5分钟销量增至13系列首销总量的6倍，首销4小时打破四大电商平台国产手机首销全天纪录。2023Q3小米手机出货量市占率为14%，创2年新高，销量超4100万部，同比、环比均提升。

收入及利润展望：预测2023-2025年集团收入为2711亿/2942亿/3154亿元（增速-3%/+9%/+7%）。Non-GAAP净利润预计156亿/165亿/196亿元（增速84%/6%/19%）。维持目标价20港元，重申“买入”评级。

IoT与消费产品：双十一期间全渠道支付金额破百亿。电视销售额超8亿元，多品类如空气净化器、智能门锁销售额破亿。手环销量达25万件，智能手表超7万台。

战略升级：小米宣布集团战略从“手机AIoT”升级为“人车家全生态”，并推出澎湃OS系统，支持大模型端侧部署，强化互联互通。手机部整合扩大，品质管控增强。

汽车业务进展：小米汽车夏测结束，研发支出逐季增加，预计2024年量产。座舱技术借鉴华为合作经验，提升人车体验。

财务数据与风险：面临竞争加剧、AIoT执行风险、海外市场政策及造车不确定性等因素。