20220323-国盛证券-小米集团-W-01810.HK-2021年利润增长亮眼_回购彰显信心_5页_1mb

小米集团-W（01810.HK）总结

核心内容

2021年小米集团业绩表现亮眼，收入和利润均实现显著增长。2021年第四季度收入达856亿元，同比增长21.4%，全年收入达3283亿元，同比增长33.5%。经调整净利润达到220亿元，同比增长69.5%，经调整利润率由5.3%提升至6.7%。公司通过持续的高端化战略、线下渠道扩张及国际市场的拓展，增强了整体盈利能力。

主要观点

• 手机业务：小米持续推动高端化，2021年出货量约为1.9亿台，同比增长30%。高端智能手机占比由2020年的7%增长至2021年的13%。预计2022年手机出货量将达到2-2.1亿台，ASP将保持增长趋势。
• AIoT业务：AIoT业务收入同比增长19.1%，毛利率有所恢复。境外市场表现强劲，收入创历史新高。预计2022年第一季度受海运物流影响，但环比将有所改善。
• 互联网服务：互联网收入同比增长17.7%，毛利率创新高，主要得益于广告业务的贡献。境外互联网业务变现能力突出，Q4收入达16亿元，同比增长79.5%。预计2022年互联网收入将保持健康增长。
• 造车业务：小米已进入造车投入期，首个工厂位于北京亦庄，总产能达30万辆/年。团队规模超过1000人，预计2024年上半年实现量产。
• 股份回购：公司拟以最高100亿港元回购股份，表明对公司未来发展的信心。分析师给予“买入”评级，目标价为30港元。

关键信息

财务预测

股票信息

财务比率

风险提示

• 国内智能手机市场竞争加剧
• AIoT业务进展不及预期
• 海外市场政策风险

结论

小米集团在2021年实现了显著的收入和利润增长，特别是在高端手机和境外市场表现突出。公司正积极布局造车业务，预计2024年实现量产。通过股份回购和对核心业务的持续优化，公司展现出良好的发展信心。分析师重申“买入”评级，目标价为30港元，但需关注潜在的市场风险和业务挑战。