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银河视点总结（2017年2月9日）

核心内容

本报告为2017年2月9日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对非银金融、信用债、重点个股（惠博普、天润曲轴）的投资建议与分析，同时包含当日政策、经济、行业动态及评级标准等内容。

主要观点

国际市场表现

• 道琼斯指数上涨0.18%，报收20054.34点。
• 纳斯达克指数上涨0.15%，报收5682.45点。
• 富时100指数上涨0.04%，报收7188.82点。
• 恒生指数上涨0.66%，报收23485.13点。
• 国企指数上涨1.11%，报收9955.34点。
• 日经指数上涨0.51%，报收19007.60点。

国内市场表现

• 上证综指上涨0.44%，报收3166.98点。
• 深证成指上涨0.74%，报收10130.12点。
• 沪深300指数上涨0.52%，报收3383.29点。
• 上证国债微涨0.01%，报收159.68点。
• 上证基金上涨0.22%，报收5786.53点。
• 深圳基金上涨0.61%，报收8144.81点。

期货与货币市场

• NYMEX原油上涨0.33%，报收52.34美元。
• COMEX黄金上涨0.28%，报收1237.60美元。
• LME铜下跌0.65%，报收5807.50美元。
• LME铝大幅上涨8.44%，报收1830.50美元。
• BDI指数下跌2.86%，报收714.00点。
• 美元/人民币报收688.49，人民币中间价创1月17日以来新低。

投资建议

非银金融板块

• 保险板块：受益于10年期国债收益率上行，估值提升，推荐中国平安、中国太保。
• 信托行业：政策红利推动规模扩张与业绩提升，推荐爱建集团。

信用债市场

• 策略：仍维持谨慎，不具备趋势性机会。
• 关注点：利率债的波段操作机会；落后产能行业龙头企业的信用债具备投资价值。

个股分析

惠博普（002283）

• 事件：2016年净利润为1.37亿元，同比下降15.26%。
• 原因：巴基斯坦EPC项目收入确认延期，约3亿元收入递延至2017年确认。
• 未来展望：
  • 巴国项目将推动2017年业绩高增长。
  • 与安东油服合作提升市场竞争力。
  • 收购潍坊凯特，拓展管道自动化业务，预计产品及服务毛利率超50%。
  • 拟收购东莞鸿图，进军汽车轻量化领域。
• 投资建议：预计2016-2018年EPS为0.12/0.37/0.45元，PE为67/22/18倍，给予“推荐”评级。
• 风险提示：国际油价下滑、海外项目进展不及预期、汇率波动、环保业务发展不及预期。

天润曲轴（002283）

• 行业地位：国内重卡曲轴龙头，国际第三。
• 市场拓展：受益于重卡复苏，出口增长较快；拓展乘用车曲轴市场，订单大幅增长。
• 产能扩张：轻卡曲轴新生产线预计2017年3月投产，乘用车曲轴新线预计2017年6月投产。
• 外延并购：拟收购东莞鸿图100%股权，进入汽车轻量化领域。
• 智能制造：与新松机器人合作，打造数字化工厂。
• 盈利预测：预计2016-2018年备考EPS为0.20/0.25/0.29元，对应PE为37/29/25倍，首次覆盖，给予“推荐”评级。
• 风险提示：并购失败、重卡市场不及预期、新市场拓展不顺。

当日政策与经济点评

• 国务院常务会议：清理和规范涉企收费，减轻企业负担；推动建筑业“放管服”改革；加强高标准农田建设。
• 发改委：下放交通项目审批权限，促进民间投资。
• 经济基本面：制造业PMI仍处于扩张区域，PPP项目推动基建投资增长，房地产投资短期下行幅度有限。
• 货币政策：央行上调MLF、SLF利率，市场流动性趋紧，但对市场影响预计有限。
• 人民币汇率：在岸人民币兑美元收盘价报6.8780，中间价调贬至6.8849，创1月17日以来新低。
• 国际动态：美股多数上涨，纳指创纪录新高；欧洲银行股受法国大选影响下跌；亚太股市涨跌不一。

行业动态

• 网约车新政：北京发放首个省一级网约车平台经营许可证。
• 房地产市场：房企1月销售排名变化，万科反超恒大。
• 科技与制造：无人机助力石油天然气行业，科技改变传统行业。
• 环保与新能源：环保议题成为两会焦点，新能源发展需强健“腰部”企业。
• 文化与消费：家电零售门店节后冷场，大学生消费金融市场增长。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应行业指数超越市场平均回报20%及以上、10%-20%、相当、低于10%。
• 公司评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应公司股价超越市场平均回报20%及以上、10%-20%、相当、低于10%。

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