_图说债市月报_信用债发行升温收益率下行_科创债政策加码或迎配置机遇_15页_2mb

中诚信国际债市月报-2025年4月总结

市场动态

• 4月份，制造业PMI降至49%，较上月下降1.5个百分点，显示供需两弱，受关税战冲击。央行通过公开市场操作净投放7692亿元，流动性充裕，导致资金价格下行，债券收益率全面下行。信用债发行规模达14804.29亿元，较上月增加2392.84亿元；净融资额转正至2134.98亿元。

信用风险

• 债券市场滚动违约率升至0.28%，富力地产发生违约，涉及公募债券。同时，有多个主体进行债券展期，如富通集团、鑫苑置业等。信用评级调整频繁，共5家主体评级下调，涉及化工、装备制造等行业。

政策动态

• 5月7日，央行降准0.5个百分点并下调政策利率，释放1万亿元流动性，但债市已在低位，可能触发政策预期调整。监管强化隐性债务防控，防范“处置风险”；科创债政策加码，5月进出口银行创设首个制造业民企债券篮子，沪深交易所配套政策落地，支持科技创新，预计促进流动性提升。

投资建议

-建议关注科创债机会，发行人以央国企为主，信用资质好，可适度拉长久期以增厚收益，同时注意信用风险变化和行业监管影响。总体债市波动延续，需结合经济基本面和政策预期决策。