20210728-光大证券-龙佰集团-002601.SZ-公告点评_布局磷酸铁项目_向新能源产业进发_3页_725kb

报告摘要

龙佰集团（002601.SZ）近期公告了与湖北万润新能源成立合资公司，建设10万吨磷酸铁生产线。同时，公司还参与发起成立重庆高端轻合金研究院有限公司，进一步拓展其在高端合金领域的布局。这些举措标志着龙佰集团向新能源产业链和高端材料领域迈出重要一步。

新能源布局：公司通过与湖北万润新能源成立合资公司，进军磷酸铁锂电池材料领域。磷酸铁是制造磷酸铁锂电池的关键中间产物，符合政策支持和市场需求增长的趋势。
资源综合利用：公司利用其子公司襄阳龙蟒钛业的15万吨硫酸法钛白粉产能，副产大量七水硫酸亚铁，为磷酸铁项目提供稳定的原材料供应，同时降低成本。
技术积累与市场拓展：公司拥有1万吨海绵钛产能，并在建3万吨，未来有望拓展至钛合金市场。随着电子信息、航空航天等行业的发展，高端轻合金需求持续上升，公司正积极积累相关技术。
盈利预测上调：基于公司主营产品盈利稳定提升及新增项目和兼并收购带来的全产业链优化，公司未来三年的净利润预测分别为49.18亿（上调25%）、54.29亿（上调14%）、60.29亿（上调9%），显示出其成长潜力。
估值与评级：公司当前股价为29.94元，被上调为“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数15%以上。

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入（亿元）	113.59	141.08	181.09	218.78	250.43
净利润（亿元）	25.94	22.89	49.18	54.29	60.29
EPS（元）	1.28	1.13	2.07	2.28	2.53
ROE（摊薄）	18.70%	16.12%	25.29%	21.82%	19.51%

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
P/E	23	27	14	13	12
P/B	4.4	4.3	3.7	2.9	2.3
EV/EBITDA	15.2	15.5	11.3	9.6	8.4

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
每股经营现金流	0.99	1.54	1.68	3.41	3.35
每股净资产	6.83	6.99	8.18	10.46	12.99

本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

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评级	说明
买入	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
增持	未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
中性	未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
减持	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
卖出	未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
无评级	因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级