20210725-中泰证券-龙佰集团-002601.SZ-联手湖北万润进军磷酸铁_丰富新能源领域布局_4页_731kb

龙佰集团进军磷酸铁，丰富新能源领域布局总结

核心内容

龙佰集团（002601）于2021年7月25日发布公告，宣布与湖北万润新能源成立合资公司，建设10万吨磷酸铁生产线，同时成立重庆高端轻合金研究院，以加强在新能源和高端材料领域的布局。分析师谢楠维持“买入”评级，认为公司未来发展前景良好。

主要观点

1. 新能源布局加速

• 磷酸铁项目：公司与湖北万润新能源合资建设10万吨磷酸铁生产线，以满足快速增长的磷酸铁锂市场需求。该项目预计在12个月内全面投产，6个月内实现满产，产品合格率将达95%以上。
• 副产品增值：公司利用钛白粉生产过程中产生的副产品硫酸亚铁，优先供应合资公司，提高副产品的附加值。
• 石墨负极布局：公司已收购河南中炭新材料100%股权，进入石墨负极行业，为新能源电池正负极材料协同发展做准备。

2. 重庆高端轻合金研究院

• 纵向延伸：研究院的成立将推动钛合金、铝合金等高端材料的研发、转化和产业化应用，为公司向高端制造领域进一步延伸提供支撑。
• 技术与市场优势：研究院有助于公司掌握先进技术和市场资源，提升整体竞争力。

3. 钛白粉市场表现

• 短期高景气：2021年第二季度钛白粉（金红石型）均价为19607元/吨，同比增长43%，环比增长14.4%。
• 供给偏紧：行业开工率约为81.92%，库存水平较低，厂家订单覆盖至8月中旬，市场仍处于紧平衡状态。
• 长期增长预期：国内涂料行业“十四五”期间预计年均增长4%，出口预计保持17.1%的复合增速，钛白粉行业有望实现供需双升。

关键信息

公司基本面

• 财务数据：
  • 2021年预计营业收入为18,526百万元，净利润为4,989百万元，每股收益为2.46元。
  • 净利润率预计为26.9%，净资产收益率（ROE）预计为30.62%。
  • 公司资产结构逐步优化，流动资产占比上升，资产负债率下降。

盈利预测

投资评级

• 股票评级：买入（预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上）。
• 行业评级：增持（预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上）。

风险提示

• 钛白粉价格波动：市场供需变化可能影响价格走势。
• 项目投产进度：项目投产时间可能受外部因素影响，存在不达预期的风险。

结论

龙佰集团通过与湖北万润新能源合作建设磷酸铁生产线，以及成立重庆高端轻合金研究院，进一步拓展了在新能源和高端材料领域的布局。公司凭借钛白粉产业链优势和成本控制能力，有望在新能源材料市场中占据有利位置，实现业绩持续增长。分析师维持“买入”评级，认为公司未来增长潜力较大。