20240815-华鑫证券-振华股份-603067.SH-公司事件点评报告_铬盐销量高增拉动业绩_维生素打开成长空间_5页_307kb

振华股份（603067）2024半年度业绩总结及投资策略分析

一、业绩表现

2024年上半年，公司实现营业收入1987亿元，同比大幅增长1657%；归母净利润241亿元，同比增长2454%。其中，第二季度营收1040亿元，同比增长2159%；归母净利润155亿元，同比增长6983%，环比增长率达8183%。

二、核心驱动因素

1. 铬盐需求扩张
   公司作为国内铬盐龙头企业（2023年产量占全国61%），两大利好因素推动行业景气度回升：

   • 传统领域保持稳定，高附加值产品需求扩大；
   • 积极拓展新型储能、精细化工等下游应用。

2. 销量与利润高速增长
   2024H1重铬酸盐、铬氧化物、联产品销量同比分别增长5875%、970%、529%。黄石基地实现技术突破，钒产品收率由88%提升至92%；副产物超细氢氧化铝和高纯元明粉出货量同比分别增长77%和33%。

3. 循环经济成效显著
   建立铬盐全环节循环体系，实现固废资源化利用。黄石基地实现副产物产消平衡，推动能耗降低和成本优化。

三、战略布局与成长空间

• 产业链延伸：从铬化学品扩展至精细化工，聚焦高纯金属铬、高端氧化铬绿、铬鞣剂等产品的国产替代。
• 潜能开发：布局动物营养（维生素K3产能全球领先，主要用于饲料添加剂）、新型阻燃材料等领域，进一步打开市场增长空间。

四、投资分析

• 盈利预测：预计2024-2026年EPS为0.99元、1.07元、1.23元，对应PE分别为126倍、117倍、102倍。
• 评级：维持“买入”评级，目标市值64亿元。

五、风险提示

• 产品价格大幅波动；
• 产能建设不及预期；
• 环保政策趋严影响开工；
• 下游需求不达预期。

此报告由华鑫证券撰写，信源为公司2024年半年度财报及相关行业分析。