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双粕早报（格林大华期货，20240603）

品种观点

• 供应端：美豆播种和出苗情况良好，巴西出口顺畅，短期美豆支撑1200美分。但CFTC数据显示资金增持，增加市场看涨压力，但未来需关注产量。
• 原料：东南亚棕榈油虽进入高产，但出口好转使库存不确定性增大。
• 国内：国内菜粕进入销售期，叠加进口大豆拍卖持续，油厂开机率高，产出充足，豆粕库存明显增加，菜粕库存小幅下降。
• 需求：水产养殖逐步恢复。
• 资金情况：连豆粕多头持仓集中；菜粕多头资金明显减持。
• 展望：短期双粕面临回调压力，但中长期北美大豆天气和南里奥格兰德州洪灾风险可能使其抗跌性增强，维持中长期看涨观点。

操作建议

• 短线考虑少量新建多单仓位。
• 中长期保持看涨思路。
• 豆粕2409：支撑位3400，压力位3770。
• 菜粕2409：支撑位2740，压力位3100。

现货情况

• 豆粕：现货价格3432元/吨，环比跌15元/吨；基差报价3415元/吨，环比涨25元/吨；成交777万吨。
• 菜粕：现货价格2691元/吨，环比跌35元/吨；基差报价2692元/吨，环比跌59元/吨。

赣州压榨利润与成本

• 榨利：美湾6月盘面榨利-162元/吨，现货榨利-208元/吨。
• 单位成本参考：巴西7月船期成本张家港4108元/吨，近月贴水环比降3美分。
• 加拿大船期成本广州港4670元/吨。

关键消息与风险

利多因素

• AgroConsult预估2024/25年度巴西大豆种植面积首现10年（自2006年以来）下滑，降至4620万公顷，同比减产0.4%。

利空因素

• 马瑞亚尔贬值推涨大豆价格，农户预售比例高达73%，高于去年同期，市场供应预期升温。

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