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格林大华期货双粕早报总结（2021年10月27日）

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕（M）与菜粕（RM）的短期走势及影响因素，结合国内外市场数据与政策信息，对双粕品种进行综合研判。整体来看，双粕市场短期内以震荡为主，操作建议倾向于短空离场。

主要观点

• 美豆市场：美国大豆出口数据有所改善，推动美豆期价上涨，预计对国内双粕市场有一定的提振作用。
• 国内供需：豆粕库存持续下降，显示市场供应偏紧，有利于价格支撑。
• 操作建议：双粕短期震荡，建议投资者采取短空策略，关注价格波动区间。
• 长期趋势：尽管短期有支撑，但长期仍保持偏空思维，主要受制于养殖需求淡季及油粕比套利等因素。

关键信息

一、利多因素

1. 生猪存栏回升

   • 截至三季度末，生猪存栏达43764万头，同比增长18.2%。
   • 能繁母猪存栏为4459万头，同比增加16.7%，显示养殖端需求有望逐步恢复。

2. 大豆库存下降

   • 截至10月22日，大豆库存为553.5万吨，较上周减少11万吨，表明市场供应趋紧。

3. 豆粕库存减少

   • 豆粕库存为52.7万吨，较上周减少8.8万吨，库存下降对价格形成支撑。

4. 菜粕库存小幅下降

   • 菜粕库存为1.4万吨，较上周减少0.5万吨，显示需求略有增加。

5. CFTC持仓回升

   • 大豆非商业净多持仓止跌回升，关注后续持仓变化对市场的影响。

6. 中储粮拍卖成交

   • 10月25日，中储粮拍卖51389吨大豆，全部成交，释放积极信号。

二、利空因素

1. 巴西大豆种植进度加快
   • 截至10月22日，巴西大豆种植完成35.8%，高于历史同期的27%，表明未来供应可能增加，对价格形成压力。

操作建议

• 双粕整体走势：短期震荡，中长期偏空。
• M2201合约：关注压力位3300与支撑位3200，建议在压力位附近考虑短空操作。
• RM2201合约：关注压力位2720与支撑位2550，操作上需谨慎应对价格波动。

风险因素

1. 国际原油期价：原油价格波动可能间接影响粕类价格，尤其是成本端。
2. 拉尼娜天气：若发生拉尼娜现象，可能对大豆主产区天气造成影响，进而影响产量和价格。
3. 政府指导政策：政策调控可能对市场供需产生较大影响，需密切关注。

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研究员信息

• 研究员：刘锦