20180708-安信证券-基础化工行业周报_制冷剂_丙烯酸_涤纶产业链景气向好_江苏出台沿海化工园区整治方案_18页_673kb

化工行业周报总结（2018年07月08日）

核心内容概述

2018年7月8日的化工行业周报主要聚焦于周期品、新材料、原油/LNG等板块的市场动态与投资逻辑。整体来看，行业景气度持续提升，环保政策趋严、供需关系改善、油价高位运行等多重因素推动化工行业盈利预期向好。同时，进口替代、技术突破、产能释放等成为新材料领域的重要投资方向。

主要观点

1. 周期品：环保趋严推动行业景气

• 环保政策趋严：中央环保督查“回头看”启动，长江经济带污染整治、退城入园等政策持续加强，环保趋严趋势明显。
• 供需格局改善：多个子行业进入供需平衡区间，产品价格保持高位，盈利预期增强。
• 投资逻辑：重点关注具备扩产能力和ROE提升潜力的公司，如园区型煤化工企业（鲁西化工、华鲁恒升）、有机硅（新安股份）、农药（扬农化工）、涤纶长丝（桐昆股份）、橡胶助剂（阳谷华泰）等。
• 中报行情：预计中报将带来投资机会，建议关注业绩超预期的上市公司。

2. 新材料：进口替代与技术突破成主旋律

• 中美贸易摩擦：加速我国高新技术制造业发展，推动进口替代进程。
• 重点方向：电子化学品（半导体、平板显示）、锂电材料、碳纤维、改性塑料等。
• 推荐标的：飞凯材料、国瓷材料、江丰电子、江化微、国恩股份（预计未来两年复合增速超40%）、光威复材（碳纤维）等。
• 行业趋势：国内新材料企业具备技术优势，有望实现中长期成长。

3. 原油/LNG：高位震荡，炼化一体化与轻质化项目受益

• 国际形势影响：OPEC与俄罗斯恢复产量，但利比亚和加拿大供应减少，市场空好交织，油价高位震荡。
• 合理区间预测：WTI原油55-70美元，Brent原油60-75美元。
• 投资标的：推荐低估值高弹性的油气和炼化工程龙头中油工程；关注一体化石油公司（中国石化、中国石油）及新奥股份；推荐炼化一体化企业（桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化）和轻质化烯烃项目（卫星石化、万华化学）。

关键信息

行业动态

• 甲烷氯化物市场反弹：二氯甲烷价格上涨，供应减少，市场仍有上涨空间。
• 丙烯酸持续走涨：主流成交价上涨约2.3%，成本支撑增强。
• PTA市场震荡偏强：华东周均价上涨3.65%，现货供应紧张。
• 丁二烯行情上涨：下游合成胶价格上调，部分装置进入检修，市场支撑增强。
• 双酚A价格坚挺：山东利华益新增PC装置投产，带动双酚A价格走高。
• 陶氏有机硅价格上调：全球有机硅价格上调10%，国内企业或跟涨，带动价格上涨。
• 江苏化工园区整治：涉及南通、连云港、盐城三市，全面排查整治，预计8月底前完成整治方案。

价格与价差变动

• 涨幅前五：VB12（+52.3%）、电解锰（+16.3%）、氯仿（+15.8%）、泛酸钙（+15.2%）、硫酸（+9.3%）。
• 跌幅前五：VC粉（-10.0%）、纯苯-液化气（-9.9%）、硝酸（-9.7%）、磷酸（-8.3%）、醋酸（-7.9%）。
• 价差涨幅前五：电解锰价差（+14.0%）、硝酸铵价差（+6.1%）、双酚A价差（+4.5%）、醋酸乙烯价差（+3.5%）、TDI价差（+3.3%）。
• 价差跌幅前五：磷酸湿法价差（-10.9%）、硝酸常压法价差（-10.7%）、醋酸价差（-9.6%）、磷酸热法价差（-8.2%）、聚合MDI价差（-7.9%）。

重点上市公司推荐

风险提示

• 周期品：宏观经济下滑、需求疲软、环保限产。
• 新材料：技术壁垒、海外市场复苏不及预期、产品替代进度不及预期。
• 原油/LNG：美元汇率下跌、油价大幅下跌、重大工程进度不及预期。
• 其他：产品价格下跌、环保政策低于预期、技术扩散风险、产能释放不及预期等。

行业趋势与展望

• 周期品：环保趋严、供给收缩、需求回升，行业盈利有望持续提升。
• 新材料：国产化率提升空间大，进口替代加速，电子化学品、锂电材料、碳纤维等值得关注。
• 原油/LNG：油价高位震荡，炼化一体化、轻质化项目、油气工程龙头受益。
• 政策影响：江苏化工园区整治、环保督查、供给侧改革、油气改革等政策推动行业结构优化。

结论

2018年化工行业整体呈现景气向好态势，受环保趋严、油价高位、供需格局改善等因素影响，周期品和新材料板块均有较大投资机会。建议重点关注具备扩产能力、ROE提升、进口替代潜力的龙头企业，如鲁西化工、华鲁恒升、新安股份、阳谷华泰、国恩股份、桐昆股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、万华化学、光威复材等。同时，需警惕宏观经济下滑、环保政策波动等潜在风险。