20180104-中原证券-环保及公用事业行业月报_环保政策密集发布_积极关注清洁取暖及工业环保领域_13页_1mb

报告摘要

环保及公用事业行业月报总结

核心内容概述

2017年12月，环保及公用事业行业在政策密集发布背景下保持整体稳定，板块小幅下跌但强于市场。行业重点关注清洁取暖及工业环保领域，认为其具备较大的发展潜力。同时，分析师建议关注非电领域超净排放改造、危废处理运营以及环境监测设备等细分领域龙头公司。

主要观点

政策推动行业发展：2017年12月是环保政策密集发布期，清洁取暖、工业环保等领域的政策利好显著，推动行业快速发展。
清洁取暖需求提升：北方地区清洁取暖率尚处于较低水平，预计到2021年将提升至70%。煤改气、煤改电等替代方式需求增长，相关设备及监测设施受益。
危废处理市场潜力大：工业危废、医疗废物产量增长超预期，危废处理行业迎来快速发展机遇。具备技术与管理优势的企业有望持续受益。
行业估值低位修复：当前环保行业估值较低，存在修复可能性。建议围绕清洁取暖、工业环保等主题进行布局。
重点公司表现：部分绩优股在12月涨幅居前，如德创环保、金圆股份、国祯环保等；同时也有部分个股表现不佳，如华控赛格、迪森股份等。

关键信息

政策动态

北京环保税适用税额确定：自2018年起，北京应税大气污染物和水污染物适用税额分别为每污染当量12元和14元，为法定最高额。
北方清洁取暖规划：到2019年北方地区清洁取暖率将达到50%，2021年将达到70%。规划要求燃煤集中供暖锅炉必须达标排放，鼓励超净排放改造。
中央经济工作会议：将“污染防治”列为三大攻坚战之一，强调推进生态文明建设，推动环境治理。
生态环境损害赔偿制度：自2018年1月1日起在全国试行，旨在解决“企业污染，群众买单”的问题，促进环境修复行业发展。
环保税为地方收入：国务院明确环保税为地方收入，强化地方环保投入责任。

行业数据

危废处理：2017年，全国工业危险废物产生量达3344.6万吨，同比增长37.22%；医疗废物产生量72.1万吨，同比增长20.29%。
污水处理：截至2016年底，全国214家大中城市一般工业固体废弃物产生量达14.8亿吨，医疗废物处理量达83万吨。
清洁取暖：北方地区城乡建筑取暖总面积206亿平方米，清洁取暖面积69亿平方米，占比约33.49%。预计到2021年清洁取暖面积复合增长率达25.74%。
环保行业估值：截至2017年12月29日，环保（中信）指数PE(TTM)为34.86倍，相对中小板指数估值比值为1.03倍，均低于历史中位数。

重点公司公告

清新环境：员工持股计划增持公司股票，同时与德国ERC合资设立公司。
聚光科技：子公司拟投资建设物联科技生产基地。
中金环境：股权转让给金山集团，剥离子公司股权。
龙净环保：高管减持公司股份。
东江环保：与绵阳市政府签订工业废弃物处理项目协议，并与海螺创业签署战略合作协议。
伟明环保：实施员工持股计划。
碧水源：与西藏必兴、德青源签署增资协议，参与混合所有制改革。
东方园林：第三期员工持股计划增持，中标多个PPP项目。

行业评级及投资主线

行业投资评级：维持“同步大市”评级，认为当前行业估值存在修复空间。
投资主线：关注清洁取暖、工业环保领域，特别是非电领域超净排放改造、危废处理运营、环境监测设备领域龙头公司。
重点公司：清新环境、聚光科技、中金环境、龙净环保、东江环保、伟明环保、上海环境、雪浪环境、碧水源、东方园林。

风险提示

政策执行力度不及预期：环保政策的落实情况可能影响行业发展。
市场融资成本高：可能导致环保项目建设进度受阻。
系统性风险：宏观经济波动可能对行业造成影响。

投资评级标准

买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师声明

本报告由顾敏豪分析师撰写，执业证书编号：S0730512100001，联系方式：gumh00@ccnew.com / 021-50588666-8012。研究助理为唐俊男，联系方式：tangjn@ccnew.com / 021-50588666-8016。报告内容基于合规研究，独立、客观，反映分析师观点。