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棉花市场分析总结（2024年10月27日）

核心内容概述

2024年10月25日当周，国际与国内棉花市场均呈现窄幅震荡走势。国际方面，ICE棉花先涨后跌，周线收跌0.5%；国内郑棉主连小幅上涨，但整体趋势仍以震荡为主。市场分析指出，棉花价格受新棉成本和政策预期支撑，但下游纺织企业订单不理想，限制了价格进一步上涨的空间。操作建议方面，建议投资者按照震荡思路进行操作，关注短期技术支撑位与阻力位。

主要观点

1. 国际棉花市场

• ICE棉花走势：本周ICE棉花先涨后跌，周线收跌0.5%。上半周因逢低买盘支撑出现反弹，但下半周受美元走强影响回落至71美分/磅附近。
• 美棉出口情况：2024/25年度美陆地棉周度签约3.85万吨，环比增长6%，同比下滑9%；装运量环比增长16%，但出口前景依然不乐观。
• 其他主产国情况：
  • 印度：新年度棉花产量预计下降，8月出口量同比减少46%，进口量同比增加64%。纺织品出口额小幅增长，但棉纱出口下降明显。
  • 巴基斯坦：籽棉上市量增加，但同比减少48%。纺织品出口额同比上升19%，但棉纱出口同比大幅下降54%。
  • 巴西：新年度棉花种植情况乐观，2025季作物交易活跃，Esalq现货价格指数波动较小。

2. 国内棉花市场

• 价格走势：国内棉花价格窄幅震荡，现货交投清淡，郑棉主力合约因套保需求而小幅上涨。
• 新棉上市情况：新疆籽棉收购价有所上涨，南北疆净衣分较高，主流收购价在6.3-6.4元/公斤左右，东疆价格偏低。
• 仓单情况：截至10月25日，一号棉注册仓单3449张，预报仓单85张，合计3534张，折合14.8428万吨。
• 中下游情况：
  • 纱厂：开机率稳中有升，成品库存压力小幅上升，利润在盈亏平衡线附近。
  • 织厂：开机负荷维持在5成上下，订单以冬季为主，库存指数在27.3天左右，市场整体偏弱。

关键信息

1. 技术支撑与阻力

• 郑棉期货：短期技术支撑关注13800-13900一线，上方阻力在14800-15000一线。
• ICE棉花：震荡走势，技术支撑在71美分/磅附近。

2. 市场影响因素

• 成本支撑：新棉成本高于预期，对价格形成支撑。
• 政策预期：对政府后续政策的预期也对价格构成支撑。
• 美元走势：美元持续走强对ICE棉花价格构成压制。
• 订单情况：纺织企业订单不理想，对棉花需求支撑有限。
• 套保需求：当棉花期货价格接近或超过新棉成本时，套保需求增加，对价格形成压制。

3. 产业数据

• 开机率：
  • 印度：纺织企业开机率78%，10月月均78.67%。
  • 越南：开机率70%，10月月均71.67%。
  • 巴基斯坦：开机率60%，10月月均59%。
• 库存情况：
  • 商业库存：周度数据表明库存压力不大。
  • 纺企库存：维持随用随买策略，库存指数在27.3天左右。
  • 织企库存：整体平稳偏弱，订单以小单、散单为主。

操作建议

• 短期走势：预计郑棉期货短期内维持震荡走势，ICE棉花也处于震荡状态。
• 操作策略：建议投资者采取震荡操作策略，关注支撑位13800-13900和阻力位14800-15000。
• 风险提示：市场存在不确定性，需密切关注新棉成本、政策变化及美元走势对价格的影响。

图表数据概览

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