20250309-国泰期货-棉花_维持低位震荡_8页_1mb

棉花市场分析总结（2025年3月9日）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月7日当周全球及中国棉花市场的走势与基本面情况，指出国际与国内棉花价格均呈现低位震荡态势。国际方面，ICE棉花期货受技术性卖压和美国关税政策影响一度下跌，但随后因出口数据强劲及商业买盘入场而反弹。国内方面，郑棉期货受金融市场情绪影响，价格波动不大，维持在13200-14000元/吨区间震荡。整体来看，棉花需求未明显恶化，但订单情况仍未改善，市场仍需关注供需变化与政策动向。

主要观点

国际棉花市场

• ICE棉花走势：本周先跌后涨，技术性抛压和美国关税政策引发担忧，导致价格一度跌至62.54美分/磅，但下半周商业买盘入场及出口数据强劲支撑，价格回升至66美分/磅上方。
• 美棉出口情况：2024/25年度美陆地棉周度签约量达5.48万吨，环比增长45%，装运量为7.58万吨，环比增长25%。主要出口目的地为越南和中国。
• 其他主产国动态：
  • 印度：棉花拍卖价格高于当地现货，但成交率不高，仅约7000包成交。
  • 巴西：新作长势良好，但因货币贬值，以美元计价的价格下跌至71.40美分/磅。
  • 澳大利亚：2024/25年度棉花产量上调至110万吨，预计2025/26年度产量将降至100万吨。
  • 巴基斯坦：棉花种植进展缓慢，籽棉上市量下降34%，但进口需求因美棉下跌而有所提升。
  • 孟加拉国：进口需求稳定，成衣出口保持增长，但纺企面临印度低价纱线的冲击。
  • 土耳其：成衣出口环比增长，但同比下滑。

国内棉花市场

• 价格走势：国内棉花期、现货价格先跌后涨，低价成交活跃。基差整体上涨约50元/吨。
• 仓单情况：截至3月7日，一号棉注册仓单7804张，预报仓单2566张，合计10370张，折合43.554万吨。
• 纺织产业链情况：
  • 纱厂：开机率回升至年前水平，库存压力不大，利润微利。
  • 织厂：开机率维持在49.8%，库存为31.1天，仍处于去库存周期。
  • 棉纱市场：成交有所好转，价格持稳，部分低报价实际优惠走货。
  • 棉布市场：交投气氛与上周相当，局部好转，外销订单一般，内销订单逐步下达。

关键信息汇总

国际棉花市场数据

国内棉花市场数据

操作建议

• ICE棉花期货：受技术性卖压和关税政策影响，价格短期震荡，预计维持低位震荡走势，需关注巴西棉和美棉新作情况。
• 郑棉期货：短期维持13200-14000元/吨震荡，受国内市场情绪影响较大，需关注整体商品市场动向。
• 市场策略：当前市场情绪偏弱，建议投资者观望为主，等待新的供需信号或政策变化。

图表参考

• 图1：新疆棉累计加工量
• 图2：棉花商业库存（周度）
• 图3：纺企棉花库存（周）
• 图4：织企纱线库存（周）
• 图5：纺纱企业棉纱库存（周）
• 图6：棉布企业棉布库存（周）
• 图7：棉纱企业开机率（周）
• 图8：棉布企业开机率（周）
• 图9：纯棉纱利润
• 图10：纯棉布CGC32利润图
• 图11：棉花5-9价差
• 图12：棉花进口利润
• 图13：棉花基差
• 图14：郑棉仓单

风险提示

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 投资者应自行评估风险承受能力，自主决策。