20251019-国泰期货-棉花_预计期价短期偏震荡_8页_1mb

截至2025年10月17日，ICE棉花期货先跌后涨，周内最低触及62.71美分/磅，受技术性卖压及缺乏美国农业部数据影响，下跌后因商业买盘支撑企稳，走势受国际经贸形势情绪主导。美国政府停摆导致出口销售数据暂停发布。印度降雨良好，预计棉花单产提升，新棉到货量达近年高位；巴西种植面积预期分歧，CONAB预测产量略降，现货指数跌至五年低位；巴基斯坦棉花产量预估稳定，进口需求疲软，纺织出口同比下滑；孟加拉进口买盘受限于政策不明朗及利润压力，部分企业尝试采购美棉以争取关税优惠。东南亚纺织开机率整体持平或微降。

国内方面，郑棉期货窄幅震荡，现货价格稳中偏弱，新棉大量上市叠加轧花厂套保意愿强，限制期价反弹空间，但高基差和相对低价提供支撑。新疆籽棉收购价稳定在6.1~6.4元/公斤，理论成本13800~14600元/吨。纺企采购以刚需为主，点价成交前半周活跃，后转淡；一口价成交随期价上涨有所改善。纱厂现金流因前期棉价下跌而好转，内地与新疆纺企利润回升，开机率局部提升，但纱线库存增加；织厂订单匮乏，坯布产销偏弱，维持小单生产，春夏季订单尚未落实。棉花仓单总量折合约11.9万吨，注册仓单以新疆棉为主。

综合来看，短期郑棉受成本支撑与套保压力博弈影响，预计维持窄幅震荡，主要波动来源为国际经贸形势变化。操作上建议关注外部市场情绪及基本面供需节奏，谨慎应对市场风险。