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三只松鼠2024Q2业绩分析总结

三只松鼠公司发布了2024年第二季度（Q2）的业绩预告，并提供2024年上半年（H1）的整体预测。根据预告中值计算的数据显示，Q2预计营业收入为1424亿元，同比增长435%，超出市场预期；归母净利润预计-14亿元，同比增长25个百分点，利润水平明显改善。线上渠道是推动增长的主要动力，尤其是抖音渠道，预计同比增长173%，贡献营收超过3亿元；传统电商渠道在公司“D+N”全渠道战略带动下，增长23%。

分析显示，公司通过供应链提效和全渠道协同，实现了盈利能力的大幅提升，预计Q2净利率提高了25个百分点。线下渠道改革可能在下半年开始见效，并结合节庆礼赠需求，为公司带来额外增长机会。长期来看，公司积极适应性价比消费趋势，线上高增长持续验证；短期来看，零食旺季和礼赠场景将推动业绩加速。

华安证券维持对公司的“买入”评级，维持盈利预测，预计2024-2026年营业收入和净利润将持续高速增长，市盈率从2024年的PE2049倍降至2026年的895倍。风险因素包括需求恢复不及预期、市场竞争加剧和食品安全事件。

总体而言，公司业绩符合预期，并可能迎来恢复性增长期。

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