20170903-天风证券-石油化工行业研究周报_原油价格持续下跌_国内LNG景气下降_15页_2mb

石油化工行业周报总结

核心内容概述

本周石油化工行业整体表现较为分化，原油价格持续下跌，国内LNG景气度下降，但部分石化产品价格显著上涨，行业下游面临产能调整压力。

主要观点

• 原油价格下跌：本周WTI和布伦特原油价格均出现小幅下跌，WTI周跌幅为1.21%，布伦特周跌幅为0.06%。油价中短期存在震荡回调空间，上限预计为50-55美元。
• 天然气价格上涨：NYMEX天然气期货价格周涨5.9%，国内LNG价格仍处于低位，但产量与开工率继续下降。
• 石化产品价格分化：部分石化产品如苯乙烯、丙烯酸、丁二烯等价格大幅上涨，而PO、涤纶FDY等产品价格下跌。
• 行业展望：短期油价受OPEC影响可能上涨，但长期将呈下行趋势。石化下游因环保政策加强，小厂面临淘汰，大厂有望主导市场，看好细分领域龙头企业。
• 风险提示：下游产品价格波动、地缘政治对OPEC减产的影响。

关键信息

原油市场

• 价格走势：WTI收于47.29美元，周跌幅1.21%；布伦特原油收于52.38美元，周跌幅0.06%。
• 活跃钻机：美国活跃钻机数量增加3台，天然气钻机增至183台，仍处于高位。
• 库存变化：美国原油及产品总库存环比减少0.06%至19.82亿桶，商业原油库存下降1.16%至4.58亿桶。
• 持仓变化：WTI原油期货总持仓增加0.45%至224.7万张，非商业空头大幅增加，净多头下降17.87%。

天然气市场

• 价格走势：NYMEX天然气期货价格收于3.07美元/百万英热，周涨5.9%。
• 国内LNG：总产量3030万立方米/天，环比减少8.46%；开工率38.85%，环比下降3.59个百分点。

石化产品市场

• 价格涨幅前五：苯乙烯-华东（15.58%）、苯乙烯-FOB韩国（9.23%）、丙烯酸（8.28%）、丁二烯-华东（6.87%）、正丁醇（6.21%）。
• 价格跌幅前五：PO（-8.36%）、顺酐（-5.28%）、涤纶FDY-华东（-4.64%）、对二甲苯PX-CFR中国主港（-2.11%）、涤纶DTY-华东（-1.84%）。
• 价差涨幅前五：苯乙烯-石脑油（15.14%）、丁二烯-C4（10.66%）、丁二烯-石脑油（6.15%）、丙烯酸丁酯-0.6丙烯酸（5.94%）、丙烯酸-0.7丙烯（3.86%）。
• 价差跌幅前五：丙烯酸甲酯-0.87丙烯酸（-16.53%）、顺丁-丁二烯（-13.62%）、丙烯-1.2丙烷（-6.32%）、乙烯-石脑油（-1.84%）、甲苯-石脑油（-1.61%）。

行业走势

• 板块表现：本周石油石化（中信）指数周涨幅0.71%，低于沪深300指数的0.92%。
• 细分板块：石化产品加工与贸易板块表现最佳，周涨幅3.87%。

个股表现

• 涨幅前五：厚普股份（14.18%）、英力特（13.24%）、大庆华科（12.32%）、中石化冠德（11.19%）、中泰化学（10.00%）。
• 跌幅前五：新潮能源（-4.23%）、恒基达鑫（-4.01%）、*ST准油（-3.83%）、中石化炼化工程（-3.56%）、洲际油气（-3.52%）。

行业新闻回顾

国际新闻

• 美国首次释放战略石油储备100万桶，以应对飓风导致的供应中断。
• 沙特阿美和萨比克启动炼化一体化项目招标，涉及200多亿美元投资。
• 中国进口废旧塑料禁令对美国塑料回收行业造成压力，加州考虑应对措施。

国内新闻

• 我国塑料制品行业市场规模趋于平稳增长，2017年1-7月产量同比增长3.7%。
• 吉林康乃尔甲醇制烯烃项目即将投产，预计10月运行，年需外购甲醇90万吨。
• 商务部启动对欧美等国进口卤化丁基橡胶的反倾销调查。
• 海南炼化第二套对二甲苯装置开工，建成后将成为中石化最大芳烃生产基地。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 投资评级体系：
  • 股票投资评级：买入（预期相对收益20%以上）、增持（预期相对收益10%-20%）、持有（预期相对收益-10%-10%）、卖出（预期相对收益-10%以下）。
  • 行业投资评级：强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（预期行业指数涨幅-5%-5%）、弱于大市（预期行业指数涨幅-5%以下）。

风险提示

• 下游产品价格波动风险。
• 地缘政治对OPEC减产政策的干扰。

分析师声明

本报告观点反映了分析师的个人看法，不构成具体投资建议，不与报酬直接相关。