20221211-华泰期货-LPG周报_国际原油价格下跌_LPG期价持续下行_10页_1019kb

国际原油价格下跌，LPG期价持续下行总结

核心内容

本报告分析了12月9日国内LPG期货市场及民用气现货市场的价格走势，并探讨了影响市场的关键因素。整体来看，LPG期货价格持续下行，而民用气现货价格则呈现区域分化趋势。

市场价格

• LPG期货价格：12月9日，DCE LPG主力期货合约结算价格为4674元/吨，较12月2日下降 5.25%。
• 民用气现货价格：
  • 东北市场均价为4955元/吨，较12月2日上升 2.59%；
  • 华北市场均价上升 3.7%；
  • 山东市场均价微升 0.97%；
  • 华东市场均价下降 1.48%；
  • 华南市场均价下降 0.27%；
  • 沿江市场均价上涨 0.52%；
  • 西北市场均价上升 2.8%。

市场分析

国际原油市场

国际原油价格震荡下行，对LPG市场形成压力。主要影响因素包括：

• 美国11月ISM服务业指数意外上升，加剧市场对美联储继续加息导致经济衰退的担忧；
• 美国汽油和馏分油库存激增，反映需求放缓；
• 七国集团和欧盟对俄罗斯石油价格的限制措施尚未明确，市场观望情绪浓厚。

国内基本面

• 国内LPG期货市场整体走稳，局部市场有所上涨；
• 南方市场：在低供应支撑下，出货压力不大；
• 北方市场：供应增加与下游化工需求预期下降，导致出货受阻；
• 区域表现：
  • 华北：价格稳中小幅上涨，12月CP上涨带动市场情绪；
  • 山东：价格筑底反弹，12月沙特CP上涨及资源流通改善带来利好；
  • 华东：价格先扬后抑，初期因降温利好温和上涨，后期受原油下跌及个别炼厂增量影响回落；
  • 沿江：价格小幅上扬后受原油下跌影响回落，下游采购谨慎；
  • 东北：价格小幅上涨后回稳，市场观望为主；
  • 西北：价格稳中上行，终端消耗能力提升及套利空间充足；
  • 华南：价格横盘整理，进口成本预期下降抑制下游采购。

策略建议

• 本周国内LPG期价连续下跌，主要受国际原油价格下行及外盘走跌影响；
• 建议近期可继续对近月合约逢低做多。

风险提示

• 国际原油价格下行；
• 外盘价格走跌；
• 国内防疫政策调整。

图表概述

国内市场图表

• 图1-图3：展示不同国际丙烷期货与DCE LPG主力合约的价差；
• 图4：展示NYMEX MB丙烷与Argus丙烷远东指数的价差；
• 图5-图9：涵盖DCE LPG主力合约结算价格、基差、跨期价差、远期曲线、持仓量与成交量；
• 图10：DCE LPG与INE SC原油期货合约结算价格对比；
• 图11：中国LPG民用气区域现货价格；
• 图12：中国进口液化丙丁烷到岸价格指数；
• 图13-14：中国LPG商品量及库容率数据；
• 图15-16：中国烷基化、PDH及MTBE开工率数据。

国际市场图表

• 图17-22：展示NYMEX Argus丙烷远东指数及沙特阿美丙烷期货合约的结算价格、M1-M2价差及远期曲线；
• 图23-25：展示NYMEX MB丙烷期货合约结算价格、M1-M2价差及远期曲线；
• 图26-28：美国丙烷和丙烯库存、中东及美国LPG发货量数据。

数据来源

• 国内数据来源：Wind、卓创资讯、金联创、华泰期货研究院；
• 国际数据来源：Bloomberg、EIA、Kpler、华泰期货研究院。

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