20240721-华泰期货-液化石油气周报_原油价格下跌_市场驱动偏弱_8页_657kb

液化石油气市场分析报告总结

策略摘要

在原油价格回调、全球LPG供过于求以及期货仓单明显增加的背景下，PG盘面短期存在一定压力，中期缺乏趋势性行情，建议关注逢高空机会。

投资逻辑

1. 原油市场情况
   原油价格出现明显回调，布伦特原油跌至82美元/桶，WTI跌破80美元/桶。驱动因素主要来自宏观和资金面，基本面虽不冷不热，但未出现突发利空。主要去库因素包括沙特减产100万桶/日、巴西供应问题以及欧美炼厂开工率回升。

2. LPG供需分析
   海外LPG供应保持充裕，中东7月发货量预计回升至430万吨；美国LPG出口维持高位，产量与出口双高。供需宽松格局导致LPG价格支撑有限。

   下游需求方面，民用终端延续弱势，化工需求中PDH利润处于零轴附近，开工率稳定在75%左右。需求增长依赖新驱动，短期无显著改善。

3. 价格走势与风险
   LPG外盘价格震荡下行，期货掉期价格进入调整阶段。巴拿马运河拥堵缓和预期可能进一步压低运费。政策风险包括原油大幅反弹、出口下滑及下游需求超预期等。

投资建议

• 单边策略：中性偏空，建议逢高空PG主力合约。
• 风险提示：原油大幅反弹、巴拿马运河拥堵、中东与北美出口下滑、下游需求改善超预期、期货注册仓单量偏低。

免责声明：本报告所载信息基于公开数据，不保证准确性与完整性，仅供投资者参考，不构成投资建议。投资者据此操作的风险由其自行承担。