20211121-宝城期货-原油价格大幅下跌_聚酯成本端支撑开始减弱_10页_1mb

研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由宝城期货金融研究所周俊杰撰写，发布于2021年11月21日，主要分析了本周PTA（精对苯二甲酸）与MEG（乙二醇）的市场行情，并从产业链供需、装置动态、库存以及下游聚酯等方面进行了详细解读。报告指出，原油价格的大幅下跌对聚酯成本端支撑减弱，PTA与MEG价格均出现下跌趋势，但市场存在一定的修复预期。

主要观点

1. 原油价格下跌影响成本端

• 市场担忧：欧洲新冠疫情复燃引发市场担忧，导致原油价格大幅下跌。
• 政策影响：美国计划联合多国释放战略石油储备，进一步打压油价。
• PX加工利润：PX加工利润有所反弹，修复至160美元/吨附近，但成本端支撑仍偏弱。
• PTA价格走势：PTA价格受原油影响，整体偏弱震荡，现货基差贴水65-70元/吨。

2. 装置动态与供应变化

• PTA装置：11月无新增检修装置，开工率维持78.6%。虹港石化与恒力石化PTA装置预计在11月中下旬完成检修，供应压力将有所缓解。12月初亚东石化与百宏装置将检修，供应端压力预计下降。
• MEG装置：当前开工率50%，煤制开工率仍处低位，但部分煤制装置开始计划重启，实际供应预计在12月显现。油制方面，浙石化80万吨乙二醇装置或于年内投产，进口到港量偏低，后续需关注实际到港情况。

3. 库存变化趋势

• PTA社会库存：本周PTA社会库存维持累库状态，预计11月库存将继续增加，但12月若检修兑现，库存将显著去库。
• MEG港口库存：本周MEG华东港口库存小幅去库，去库幅度为4.13%。下周到船预报量减少，预计短期内库存难现大幅累库。

4. 下游聚酯市场表现

• 聚酯开工率：当前聚酯开工率为87%，江浙织机开工率78.4%。聚酯综合利润虽有压缩，但效益良好，工厂保利润意愿较强。
• 产销情况：涤纶长丝产销30.26%，涤纶短纤产销118.10%。整体表现分化，部分地区因订单不足导致库存增加，生产心态谨慎。
• 地区表现：
  • 盛泽地区：内销市场转淡，外贸订单不畅，出货速度慢，库存增长。
  • 长兴地区：新订单不多，成本压力大，未来开机率可能下降。
  • 萧绍地区：维持前期订单生产，大圆机开机率窄幅波动。
  • 海宁与常熟地区：经编工厂开机负荷下滑，终端下单谨慎，内需减弱。

关键信息汇总

原油与PX走势

• 原油价格下跌导致PTA成本端支撑减弱。
• PX加工利润反弹，修复至160美元/吨附近，但整体仍受原油影响。

PTA市场分析

• 价格：PTA2201合约本周收盘价4942元/吨，下跌1.12%。
• 持仓：PTA2201持仓量减少62874手，当前总持仓量为976359手。
• 库存：11月PTA库存预计累库，12月若检修兑现，库存将显著去库。
• 供应预期：12月检修装置较多，供应端压力下降。

MEG市场分析

• 价格：MEG2201合约本周收盘价5091元/吨，下跌1.3%。
• 基差：现货基差升水01合约40-50元/吨。
• 库存：华东港口库存小幅去库，预计短期内难现大幅累库。
• 供应预期：煤制装置重启预期增强，油制装置投产可能增加供应，但短期内影响有限。

预测与展望

• PTA：短期价格将跟随原油偏弱震荡，12月供应端压力下降，价格有望回升。
• MEG：短期价格维持低位震荡，中期供应端压力增加，需关注煤制装置重启及新装置投产情况。

宝城期货营业部信息

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