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华宝证券2024年8月资产配置报告：海外交易衰退，A股压力缓和

📊 大类资产配置观点

• A股：倾向在超跌板块修复后，配置高股息、低风险资产，关注政策信号释放和增量资金涌现。
• 港股：AH溢价上升，性价比有所回升，防御性板块与红利资产更具吸引力。
• 利率债：收益率将继续下行，但节奏不明朗，央行降息预期提供支持。
• 信用债：信用利差低位，信用下沉性价比下降。
• 可转债：波动性逐渐降低，短期机会有限。
• 美股：美国就业与经济数据偏差导致波动性增加，市场分化明显。
• 黄金：受益于美联储降息预期与避险需求，服务国家战略储备。
• 原油：短期价格承压，宽幅震荡为主。

🤔 配置建议

• A股：超跌板块轮动修复机会仍存，耐心资产如高股息组合持续反弹预期；关注红利指数及央企龙头。
• 海外市场：美联储降息将对风险资产带来短期确定性支持，但也需警惕选票制度的相关风险。
• 资产组合优化：
  • 增配债券类资产，尤其是利率债，以及黄金、现金等抗波动资产。
  • 避免追高科技成长股，防御优先。
• 🗽 美国中期选举、能源商品供应压力以及地缘政治仍为风险因素。

🧠 市场环境研判与假设

🚨 风险提示

• 国际地缘局势、美国衰退信号、经济增长不及预期、政策落地不及、汇率波动等。