20210620-国信期货-动力煤周报_消费旺季_动力煤走强_30页_1mb

消费旺季动力煤走强总结

核心内容

本报告由国信期货发布，分析了2021年6月动力煤期货行情、基本面、宏观因素及后市展望。报告指出，随着消费旺季的到来，动力煤市场表现强劲，现货价格持续上涨，期货价格亦同步跟涨，期现价差维持较高水平。

主要观点

1. 动力煤期货行情回顾

• 截止6月18日，动力煤现货价格走高，期货价格同步上涨。
• 期现价差维持较高水平，显示市场对现货的强劲需求。
• 2021年6月动力煤价格环比涨幅显著，尤其在5月和6月，涨幅达到11.11%和4.60%。

2. 动力煤基本面分析

供应情况

• 原煤生产由降转升，5月份产量为3.3亿吨，同比增长0.6%，环比增长显著。
• 1—5月份累计原煤产量为16.2亿吨，同比增长8.8%，两年平均增长4.8%。
• 进口煤炭同比下降，5月份进口2104万吨，同比下降4.6%；1—5月份累计进口11116.6万吨，同比下降25.2%。

主要省份产量

• 不同省份的产量波动较大，部分省份呈现增长趋势，部分则有所下降。

进口情况

• 2021年5月进口煤及褐煤同比减少，环比亦呈下降趋势。
• 进口不足加剧了市场供应紧张。

港口库存情况

• 截止6月17日，曹妃甸港库存为419万吨，秦皇岛港库存为509万吨，港口库存相对偏低，显示需求旺盛。

6大发电集团库存历史规律

• 6月为需求旺季，发电集团为备库，库存有望累积。
• 6大发电集团煤炭库存数据停止发布，但历史规律表明6月库存增加趋势明显。

6大发电集团日耗历史规律

• 6月电力需求启动加快，日均耗煤量上升，显示旺季来临。

火电与水电季节性分析

• 火电发电增速回落，水电、核电增速加快。
• 太阳能发电由降转升，风电保持快速增长，整体电力结构呈现多元化趋势。

3. 宏观因素分析

• 美元指数与CRB商品指数：美元指数走强，可能对大宗商品市场形成压力。
• CPI与PPI指数走势：CPI和PPI指数均呈现上涨趋势，显示通胀压力上升。
• 文华商品指数：文华商品指数（文华指数7186）显示动力煤市场处于高位整理状态。

4. 后市分析与展望

• 后市总结：
  • 随着6月需求启动加快，去库存速度加快，现货价格维持强劲。
  • 供应端受煤矿停产减产影响，产量释放受限，市场处于紧平衡状态。
  • 受美联储提前加息预期影响，大宗商品市场面临调整压力。
  • 政策调控预期较强，发改委将排查异常交易和恶意炒作，警惕政策面风险。
• 后市策略：
  • 建议投资者多单少量持有，以应对市场高位整理趋势。

关键信息

• 供应端：原煤生产回升，进口煤炭持续减少，供应偏紧。
• 需求端：电力需求进入旺季，火电增速回落，水电、核电、风电、太阳能发电均有所增长。
• 库存情况：港口库存偏低，发电集团库存有望累积，显示市场供需失衡。
• 价格走势：现货价格强劲，期货价格跟涨，期现价差维持高位。
• 宏观影响：美元指数走强、通胀压力上升、政策调控预期增强，对市场形成多重影响。
• 投资建议：建议多单少量持有，警惕政策风险和市场调整压力。

总结

综上所述，动力煤市场在2021年6月表现出较强的上涨动力，主要受消费旺季需求增加、供应偏紧及政策调控预期影响。现货价格持续走高，期货价格同步跟涨，期现价差维持高位。尽管存在政策调控风险，但市场整体仍保持强劲态势，建议投资者谨慎操作，多单少量持有。