20231231-华安期货-2024年铜市场展望_供需平衡延续宽松_沪铜重心或下移_20页_1mb

铜年度策略报告核心观点总结

一、供需状况

• 供应端：2024年中国粗铜产能同比增加10%，但铜精矿供应增速仅3.95%，预计国内电解铜释放速度小幅下滑。海外铜矿受地缘政治及增速放缓影响，成为供应侧关注重点。
• 需求端：新能源领域（风电、光伏、新能源车）贡献年增速20%，地产需求回暖（降息带动）逐步缓解库存压力。

二、核心驱动因素

1. 宏观环境：美联储降息预期升温，美债收益率回落，利率下降提振美国地产投资。
2. 基本面：供需平衡延续宽松，库存高企，过剩矛盾显著，推低铜价重心。
3. 政策支持：中国基建及绿色能源政策强化，电力产业链铜需求稳定增长；保交楼政策保障地产竣工端持续释放。

三、投资策略展望

• 短期：宏观主导市场走势，需警惕降息预期落空及库存恶化风险。
• 趋势：中长期供需宽松格局持续，建议逢高减持，关注新能源及地产复苏相关机会。