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基础化工行业周报：高氯酸钾供需格局及投资机会分析

重点关注：
2023年12月26日，全国人大法工委认定全面禁燃烟花爆竹不合法，地方需修改禁燃令。叠加春节临近，市场对烟花和民爆行业关注度提升，其中高氯酸钾因供需边际改善、政策利好和环保需求成为关注焦点。

1. 烟花行业边际改善，高氯酸钾需求上升

• 政策驱动：地方禁燃令修改预期推动内需复苏，2015-2022年烟花爆竹企业退出率达36.6%。出口端2022年同比增长26%（数量）和42%（金额），占全球产量90%。
• 技术趋势：烟花环保化趋势下，高氯酸钾作为安全环保氧化剂在无硫烟花中不可或缺，逐步替代传统氧化剂。

2. 高氯酸钾供需格局稳定，价格上涨

• 供给端：主产区湖南受污染事件和安全环保限制，产能扩张受限，2021年价格上涨约3倍。
• 需求端：内需受益于禁燃政策松动预期，外需依赖全球市场占有率（我国占90%），供需错配持续强化。

3. 投资建议：关注国泰集团及高氯酸钾龙头

• 国泰集团子公司永宁科技是国内高氯酸钾龙头企业（产能1万吨），技术实力强，正在拓展安全气囊应用市场。
• 政策与供需双重利好下，行业景气度有望持续提升。

4. 风险提示

• 地方政策执行不及预期；
• 生产安全事故；
• 高氯酸钾扩产进度不达预期。