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报告摘要

动力煤市场分析总结（2024年11月10日）

核心内容

2024年11月10日，国泰君安期货发布动力煤市场分析报告，指出当前动力煤市场呈现供需平衡、价格区间震荡的格局。随着冬季临近，市场对煤炭的需求将逐步回升，价格有望获得一定支撑。

主要观点

近期供需状况
- 供给端：10月31日至11月6日期间，“三西”地区煤矿产能利用率小幅提升，部分煤矿恢复产销，但仍有少数因工作面倒换和检修影响产能。
- 需求端：供暖期热电厂采购有所好转，化工、焦化等终端行业需求稳定，但煤厂和贸易商采购仍较为谨慎，整体下游需求变化不大。
- 供需关系：市场整体保持产销平衡，煤矿库存仍处于低位，显示供应紧张局面尚未完全缓解。
价格走势分析
- 上周动力煤期货合约ZC2410表现震荡，周五无成交，开盘价931.60元/吨，最高价与开盘价持平，最低价840元/吨，收于840元/吨，结算价下跌51.4元/吨。
- 现货报价方面，鄂尔多斯地区不同热值动力煤坑口含税价分别为445元/吨（4000大卡）、460元/吨（4500大卡）、664元/吨（5500大卡）、779元/吨（6000大卡）。
- 港口库存数据表明，秦皇岛港库存659万吨，曹妃甸港库存543万吨，国投京唐港库存185万吨，广州港库存290.9万吨，整体库存水平中等。
- 国内港口外贸动力煤报价显示，不同热值的澳煤和印尼煤价格差异明显，5500大卡澳煤报价为911元/吨，4800大卡印尼煤报价为795元/吨。
运价与国际煤价
- 截至11月8日，中国沿海煤炭运价指数（CBCFI）为845.24，巴拿马型运费指数（BPI）为1176，好望角型运费指数（BCI）为2316，超级大灵便型运费指数（BSI）为1079，小灵便型运费指数（BHSI）为703。
- 国际煤价方面，理查德RB动力煤现货报111.2美元/吨，澳洲纽卡斯尔动力煤现货144.95美元/吨，欧洲ARA港动力煤现货119.25美元/吨。
市场展望与操作建议
- 随着“迎峰度冬”用煤旺季到来，冬季水电出力受限，火电需求将明显上升，为动力煤价格提供支撑。
- 非电环节（如建材、钢铁等）也将对煤炭日耗产生边际拉动。
- 短期内价格上涨动力不足，但下跌压力也较小，整体价格将维持震荡态势。
- 操作建议为“观望为主”。