2020年5月股市发展环境展望：基本面短期受冲击较大，资本市场需发挥枢纽作用-20200427-申万宏源-11页_1mb

2020年5月股市发展环境展望总结

核心内容

2020年5月股市发展环境展望报告分析了疫情对欧美实体经济的冲击、国内经济的短期表现以及资本市场改革方向。报告强调，资本市场在当前经济形势下需发挥枢纽作用，以支持实体经济复苏并提升市场效率。

主要观点

1. 疫情对欧美实体经济的负面影响加剧

• 美国经济数据恶化：疫情进入爆发期后，美国失业率飙升，首次申请失业金人数超过2600万人，失业率接近20%。PMI指数大幅下跌，制造业和服务业PMI分别跌至36.9和27.0，创历史最低。
• 欧元区经济衰退加深：欧元区综合PMI跌至13.5，服务业和制造业均受到严重影响。投资者和消费者信心严重受挫，Sentix投资者信心指数和消费者信心指数均大幅下滑。
• 国际金融市场震荡：受疫情影响，国际金融市场宽幅波动，预计5月仍将维持震荡态势。美联储和欧央行已推出多项救市措施，但市场仍难以准确定价。

2. 国内经济基本面短期受冲击较大

• 一季度经济大幅下滑：GDP同比下降6.8%，消费、投资、生产均受到显著影响。但第二产业恢复较好，第三产业中部分行业如信息服务业和金融业成为重要支撑。
• 信贷环境宽松：3月社融大幅超出预期，新增信贷达2.85万亿元，企业中长贷和居民信贷均显著回升，显示融资环境明显改善。
• M2增速回升：3月M2同比增速达10.1%，反映总体融资环境显著改善，为二季度经济复苏提供支撑。

3. 资本市场需发挥枢纽作用

• 政策导向：金融委和证监会均强调资本市场需发挥枢纽和中枢作用，强化其在资产配置、资金匹配和市场效率方面的功能。
• 改革方向：下一阶段资本市场改革将围绕提升市场功能和效率展开，包括推动注册制、加强监管、优化流动性等。
• 新三板深化改革：通过分层、公开发行、投资者适当性管理等措施，提升市场流动性和服务能力。

4. 证监会2020年度立法计划

• 重点立法项目：包括落实修订后的《证券法》、制定创业板注册制试点配套规则、强化法治政府建设、规范市场主体行为等。
• 法律体系完善：旨在提升市场透明度、规范运作，加强投资者保护，强化资本市场法治基础。

关键信息

• 国际环境：欧美疫情对实体经济造成严重冲击，金融市场波动加剧，预计5月仍将震荡。
• 国内经济：一季度经济大幅下滑，但二季度有望进入恢复期，政策支持已有效改善融资环境。
• 资本市场改革：强调资本市场在资源配置和金融体系中的主导地位，推动市场化、法治化、专业化改革。
• 新三板改革：通过多层次措施提升市场活跃度和流动性，优化服务中小微企业的能力。
• 立法计划：证监会2020年重点推进与《证券法》相关的法规修订及注册制改革配套规则，加强市场规范。

表格总结

表1：股市发展环境主要因素预测（2020年5月）

信息披露

• 证券分析师：蒋健蓉 A0230511040021，邮箱：jiangjr@swsresearch.com
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