20211201-中诚信国际-信用利差周报_新冠病毒变种冲击资本市场_债券收益率普遍下行_12页_911kb

信用利差周报总结

核心内容概述

本报告为2021年第41期，总第408期的信用利差周报，由中诚信国际发布。报告聚焦于2021年11月22日至26日期间，全球及国内债券市场受到新冠病毒变种“奥密克戎”冲击，市场避险情绪升温，债券收益率普遍下行。同时，报告分析了宏观数据、货币市场、信用债一级与二级市场动态，并汇总了近期信用风险事件与监管动态。

主要观点

• 市场动态：奥密克戎变种引发全球资本市场恐慌，风险资产价格下跌，避险资产走强。美债收益率大幅下行，国内债市收益率也普遍下降，尤其是利率债和信用债。货币政策宽松预期升温，但需关注病毒变种对全球经济复苏的影响。
• 宏观数据：2021年1-10月工业企业利润总额同比增长42.2%，10月单月增长24.6%。采矿业和原材料制造业利润增长显著，受益于能源价格高位运行和国内煤炭需求增加。
• 货币市场：央行通过逆回购和央行票据操作净投放1750亿元，资金利率涨跌互现，7天和1个月期利率上升，隔夜、14天和21天期利率下降。Shibor利差有所收窄。
• 信用债一级市场：信用债发行规模上升至3666.07亿元，日均发行733.21亿元，较前一周增加。基础设施投融资行业发行规模最大，电力生产与供应、房地产、建筑、交通运输行业也表现活跃。净融资方面，基础设施行业净融资为正，交通运输行业净流出显著。发行成本普遍下降，除1年期AA级债券外，其他品种发行利率均下行。
• 信用债二级市场：交投活跃度上升，日均现券交易额增加至10525.06亿元。债券收益率普遍下行，利率债下行幅度最大。信用利差方面，除1年期品种外，其他期限信用利差普遍走扩，评级利差亦有所扩大。

关键信息

信用风险事件汇总

监管及市场创新动态

• 时间：2021年11月26日
• 监管部门或机构：银保监会
• 涉及文件：《关于衍生工具交易对手违约风险资产计量规则》的补充解释
• 核心内容：允许商业银行和金融机构之间的合格交易进行净额管理风险敞口和计提资本，有助于提高衍生品交易效率，减少风险暴露和资本占用，提升市场稳定性。

附表数据

总结

本报告综合分析了新冠病毒变种对资本市场的影响，以及国内债券市场在货币政策和市场情绪变化下的表现。在宏观层面，工业企业利润增长显著，能源价格高位运行推动上游行业盈利加快。在货币市场，央行通过逆回购和票据操作净投放资金，资金利率呈现分化走势。信用债市场整体发行规模上升，发行成本普遍下降，但不同行业和期限的信用利差和评级利差表现不一。同时，报告汇总了近期信用风险事件，多数涉及本金和利息展期，表明市场信用风险有所上升。监管方面，银保监会出台新规，有助于提升衍生品市场效率和稳定性。整体来看，市场情绪受病毒变种影响，收益率下行，但需警惕后续影响及信用风险变化。